资金面政策动态 - 人社部将推进养老保险全国统筹、延迟退休年龄改革，并扩大基本养老保险基金委托投资规模 [1][2] - 财政部要求国有商业保险公司自2025年起实施长周期考核机制，考核周期延长至3-5年 [2][3] - 中央金融办等部门2024-2025年连续出台文件推动中长期资金入市，建立三年以上长周期考核机制 [2] 保险资金配置趋势 - 当前险资权益类资产配置比例仅20.1%，远低于监管上限，存在提升空间 [3] - 新会计准则下OCI权益资产波动不影响当期收益，推动险资转向高股息蓝筹股配置 [3] - 寿险负债端转型见效，队伍规模下滑趋缓，产能提升显著 [3] 市场表现与资金流向 - 政策消息刺激下A股集体反弹，上证涨0.25%，深成指涨0.56%，创业板指涨0.69%，半日成交1.16万亿元 [1] - 7月21日A股融资余额单日大增153.98亿元，创3月6日以来新高，总余额达19045.66亿元 [4] - 市场风格呈现哑铃型向大盘成长切换迹象，"反内卷"行业估值修复带动市场热度 [4] 宏观经济研判 - 企业居民存款剪刀差自2024年9月持续修复，利润增速可能已接近底部 [5][6] - 经济领先指标见底，政策主动分摊风险降低股票波动率与回撤 [5] - 中报预告验证重点行业景气线索，6月金融数据改善A股中期盈利预期 [4]