4 月初，经历了一轮债市回调的 " 固收 +" 基金经理，又遇上了关税风暴。全球资本市场跟随反复摇摆的 贸易谈判剧烈波动， " 固收 +" 的权益部分也被带了下来，但张雪 的基金反倒 是一个例外。 张雪管理的 广发集远 ， 股票仓位由去年四季度 的 18.56% 降到今年一季度末的 7.41% ， 相应地， 债 券仓位也 在 同一时间加了上去。恰恰是这次股债之间的风险再平衡， 让这只产品 没有被权益 的波动 拖累，净值走势也没有多少波澜。 大类资产择时配置是张雪 超额 收益 的重要 来源 ， 过去多次直面风险的经历 ， 让她 厌恶博弈边际，尤 其注重赔率 。 对此，张雪的选择不是杜绝风险，而是 "永远注重资产的风险收益比"。 很多 做债出身的 " 固收 +" 基金 经理在 权益部分 会 偏 好 更具债性的红利股，而 过去两年， 张雪 在权 益部分却选择了 配置创新药、 TMT 等成长股。无论是 2023 年提前离场信创规避 回调 风险，还是 2024 年 低位 看好创新药，张雪都展现出领先市场的敏锐度，更早地识别 到 行业拐点与资产泡沫。 这不免令人好奇，为什么张雪的 " 固收 +" 基金保持了一种 更加 灵 ...