半导体板块 - 半导体板块是TMT领域最拥挤的投资标的，被视为表达AI热情的最纯粹方式 [1][3] - 英伟达在机构持仓集中度评级中获得满分10分，从4月初低点反弹超过90%，年内涨幅25%，市值达4万亿美元 [4] - 最受欢迎的做多标的包括英伟达、博通、台积电、美光科技、德州仪器、亚德诺半导体和微芯科技 [5] - 最受欢迎的做空标的包括英特尔、安森美、高通、思佳讯、Qorvo和GlobalFoundries [5] 软件板块 - 软件板块多空比例降至多年低点，市场情绪持续下滑 [6][7] - 微软获得机构持仓集中度评级9分，今年市值增加6500亿美元至接近4万亿美元，Azure业务预计本季度增长30%以上 [7] - 最受欢迎的做多标的包括微软、Snowflake、甲骨文、ServiceNow和CrowdStrike [7] - 做空标的包括Adobe、Workday、Atlassian、Paycom和Monday.com [7] 互联网板块 - 互联网板块多空比例约为4.5倍，处于近期区间中位水平 [8][9] - META获得8.5分评级，但近期谨慎情绪上升，公司招聘增加和表外数据中心投资引发ROI讨论 [9] - 亚马逊评级为8分，但年内仅上涨3%，表现相对落后 [9] - 谷歌评级仅为6.5分，机构明显减持，被视为重要低配标的 [9] - 最受欢迎的做多标的包括META、Spotify、Netflix、亚马逊和Take-Two [10] - 做空标的包括Snap、Etsy、Reddit、Expedia和Lyft [10] 市场整体情况 - 自4月低点以来，标普500指数已上涨26%，主要由科技股推动 [2] - 科技板块在标普500中的权重达到约34%，市值约18.5万亿美元，集中度匹敌1999-2000年科技泡沫时期 [2] - 对冲基金总杠杆率接近多年高位，Mag7股票占美国股票净敞口的约16.5% [11][12] - 科技股与动量因子的相关性高达92%，任何动量逆转都可能对科技股产生重大影响 [12]