养老保险改革与长期资金入市 - 人社部将推进养老保险全国统筹、延迟法定退休年龄等改革，持续扩大基本养老保险基金委托投资规模，并研究规范投资运营信息披露制度[1][2] - 财政部要求自2025年起对国有商业保险公司实施长周期考核，推动保险资金长期稳健投资[1][2] - 中央金融办等部门2024-2025年连续出台文件，明确建立商业保险资金、养老金等中长期资金的三年以上长周期考核机制[2] 保险资金投资动向 - 当前险资权益类资产配置比例仅为20.1%，远低于监管上限，具备提升空间[3] - 新会计准则下OCI权益资产波动不影响当期收益，推动险资由"交易型"向"配置型"转变，高股息蓝筹股配置需求上升[3] - 寿险负债端转型持续推进，队伍规模下滑边际减弱，产能提升显著[3] 市场表现与资金流向 - 政策利好刺激下A股全线反弹：上证涨0.25%、深证涨0.56%、创业板涨0.69%、科创50涨1%，半日成交达1.16万亿元[1] - 7月21日A股融资余额单日大增153.98亿元（上交所+74.17亿/深交所+78.24亿/北交所+1.58亿），增量创3月6日以来新高[4] - 市场风格呈现哑铃型向大盘成长切换迹象，"反内卷"行业估值筹码双低带动补涨[4] 宏观经济与政策环境 - 企业居民存款剪刀差自2024年9月以来持续修复，利润增速可能已接近底部[5] - 政策主动分摊风险降低股票下行波动，经济领先指标见底提供确定性[5] - 6月金融数据偏强改善A股中期盈利预期，高位拉锯或成基准情形[4]