印度市场估值分析 - 印度SENSEX30指数近一年回报1.79%，近三年年化回报16.31%，近五年年化回报18.89%，近十年年化回报12.71% [6] - 市盈率TTM=23.83倍，处于近十年估值百分位56.24%，中枢值23.58倍，机会值21.92倍 [8] - 市净率=3.82倍，处于近十年估值百分位94.43%，中枢值3.14倍，机会值2.89倍 [9] - 股息率1.20%，近十年估值百分位56.62%，净资产收益率ROE=16.03% [11][14] 印度基金表现 - 工银印度市场人民币基金近一年回报-5.48%，近五年回报72.37%，二季度净值增长率7.51%，基准收益率7.46% [16][17] - 宏利印度股票基金近一年回报-1.71%，近五年回报66.68%，长期跑输基准 [19] 印度宏观经济与市场动态 - 印度2025年Q1实际GDP同比增长7.4%，制造业PMI58.3%，服务业PMI61.2%，通胀低于央行目标区间 [24] - 印度央行二季度降息75基点至5.5%并降准，流动性注入利好权益市场 [25] - 外资二季度转为净流入，MSCI印度指数估值从溢价转为折价 [25] - 印度上市公司5700家，总市值5.5万亿美元（GDP的140%），人均GDP为美国1/30但平均PE达23.83倍 [29] 机构观点与风险因素 - 高盛认为印度股市估值过高（MSCI印度指数PE约23倍），2025年外资净减持90亿美元，2026财年盈利预期下调 [31] - 印度IPO融资额2025年达67亿美元（全球第二），但外资连续两年净流出 [31] - 历史危机时期印度股指回撤显著（科网泡沫-60%，金融危机-60%，新冠疫情-35%~-40%） [29]