丙烯期货上市表现 - 丙烯期货于7月22日在郑商所上市，首日7个合约全线大涨超3%，主力合约PL2601收盘涨幅4.14%至6613元/吨，挂牌价6350元/吨小幅贴水山东现货6375元/吨 [3][7] - 首批上市合约包括PL2601至PL2607，同步推出期权合约并于当晚夜盘交易，夜盘时间为21:00-23:00 [10][11][15] - 上市首日涨跌停板幅度为±14%，交易保证金8%，交易手续费为成交金额的万分之一 [12][13] 丙烯产业链基本面 - 国内产能快速扩张，PDH与蒸汽裂解为主力工艺，进口依存度降至3.6%，供应整体宽松 [4] - 需求端聚丙烯占比下降至主导地位，环氧丙烷、丙烯腈等新兴下游增速较快，但产业链利润压缩限制需求弹性 [4] - 库存因一体化装置增加而外放商品量收缩，区域间货源流动趋缓，库存压力可控 [4] 交割规则设计 - 交割区域覆盖9省市，浙江、江苏、上海、山东升贴水为0元/吨，广东、福建贴水100元/吨，辽宁贴水300元/吨 [19] - 交割仓库最低保障库容1000-3000吨，厂库日发货速度500-2700吨/天，仓储费4-5元/吨·天 [20][22] - 指定质检机构包括通标标准技术服务和中国检验认证集团 [21] 后市交易策略 - 关注PP2601-PL2601价差做缩机会，当前价差557元/吨高于PP粒料加工费500元/吨水平 [25] - 逢低布局PDH利润修复，参考PL-1.16×LPG组合，丙烷进口关税风险仍需警惕 [27] - 若价格回调至挂牌价6350元/吨附近可考虑轻仓短多，PP加工费350-450元/吨区间提供底部支撑 [28]