港股科技指数分析 核心观点 - 港股科技板块成为2024年表现最强的港股板块之一，经历四轮显著涨跌周期，呈现高波动性及与财报周期、美元利率/汇率的高度相关性 [1][16][40][56] - 恒生科技与港股科技指数长期跑赢恒生指数，盈利增长与估值提升形成"戴维斯双击"推动上涨 [16][40][51] 指数对比 1 代表指数及特点 - 两大核心指数：恒生科技（HSTECH.HI，30只成分股）和港股科技（931573.CSI，50只成分股），分别由恒生指数公司和中证指数公司编制 [3][4][5] - 恒生科技成分股市值中位数达1929亿港元，显著高于港股科技的684亿港元，反映前者聚焦头部企业 [6] 2 选股规则差异 - 恒生科技：筛选大中华区科技主题股票，要求研发投入占比≥5%或收入增速≥10% [8] - 港股科技：从港股通中选取研发投入占比≥3%且营收增速为正的科技龙头，覆盖通信、互联网、生物医药等细分领域 [8] 3 行业与持仓结构 - 两大指数80%-90%权重集中于可选消费与信息技术行业，港股科技额外纳入医疗类标的 [9][10] - 前十大重仓股重合度高（小米、腾讯、阿里等），合计权重均超69% [12][13] 市场表现分析 1 四轮涨跌周期 - 第一轮（2024年1-9月）：先跌36.87%后反弹39.08%，9月美联储降息刺激单周暴涨64.53% [21][24][25] - 第二轮（2025年1-4月）：回调29.58%后快速反弹30%，修复特朗普关税危机影响 [33][36][37] - 波动特征：平均3-4个月完成一轮涨跌，呈现"进三退二"式高波动 [45][49] 2 驱动因素 - 短期：美元利率下降与人民币升值期间表现强势（如2024年9月），反之则承压 [54][55][56] - 长期：盈利增长为核心动力，2024年后盈利同比大幅改善推动指数上行 [40][47][51] 数据摘要 | 指标 | 恒生科技 | 港股科技 | |---------------------|---------------|---------------| | 成分股数量 | 30只 | 50只 | [4][5] | 市值中位数（亿港元）| 1929.05 | 684.42 | [6] | 最大单周涨幅 | - | 64.53% | [25] | 典型回调幅度 | - | 18%-29.58% | [22][34]