点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客 户，用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿 订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便， 敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大 证券的客户。 报告摘要 林清轩：稀缺的国产高端护肤品品牌 公司亮点："以油养肤"塑造心智，线上线下渠道共振 1）公司自成长中的小赛道面部精华油品类切入，把握"以油养肤"护肤理念的机遇，精华油为公司第一大 品类（24年收入占比37%），20222024年收入占比和毛利率均持续提升，20232024年收入分别同比增长 30.4%/57.6%。2）公司线上线下渠道分布均衡，线上渠道增长较高、2023~2024年收入分别同比增长 26.3%/81.1%拉动总体增长；线下门店塑造高端护肤属性，非直营门店增长迅速。 风险提示： 消费需求疲软；门店客流下降或者线下开店不及预期；线上渠道流量成本上升；行业竞争加 剧；新品推出或者销售不及预期。 发布日期： 20 ...