并购交易概览 - 中国生物制药以不超9.51亿美元（约68.22亿元人民币）收购礼新医药95.09%股权，扣除账上4.5亿美元现金后净付款约5.01亿美元，创2025年国内创新药领域最大并购纪录 [2][8] - 交易完成后礼新医药将成为中国生物制药全资子公司，整合后估值达10亿美元（约68亿元人民币） [8][25] - 并购从启动到完成仅耗时两个月，双方此前在C轮融资及LM-108项目合作中建立信任基础 [7][8] 交易主体分析 买方：中国生物制药 - 90后董事会主席谢其润主导交易，其家族背景为正大集团谢氏家族第四代成员，曾主导2024年浩欧博收购案，后者股价半年涨4倍至130.25元/股 [5][12][14] - 公司战略聚焦通过并购强化研发能力，此次收购旨在整合礼新医药早研能力与自身临床商业化优势，实现"1+1>2"协同效应 [17][25] 卖方：礼新医药 - 2019年由上海交大博士秦莹创立，专注肿瘤药物研发，拥有双抗和ADC技术平台，累计对外授权交易金额达48.88亿美元（约350亿元人民币） [4][24] - 2025年上半年业绩显著改善，营收42.18亿元，除税后净利16.85亿元，扭转此前亏损局面 [24] - 核心产品LM-108获两项突破性疗法认定，并与默沙东达成32.88亿美元（约237亿元人民币）授权协议 [7][23] 投资方与市场影响 - 礼新医药背后投资方包括启明创投、泰格医药、云锋基金等，此次并购为一级市场提供稀缺退出案例 [4][25] - 中国生物制药股价连涨，交易披露后市值达1294亿港元（7月19日数据） [25] - 行业层面反映国内头部药企开始主导创新药并购，打破跨国巨头垄断格局 [34] 行业趋势 - 2025年创新药领域并购活跃，BioNTech 8亿美元收购普米斯、强生146亿美元收购Intra-cellular等案例频现 [31] - 港股创新药板块表现强劲，三生制药、信达生物等股价翻倍，十余家药企递交上市申请 [33] - BD交易从Biotech求生手段扩展至头部药企战略布局，恒瑞医药、信达生物等加速海外授权 [29][30]