上证综指突破3600点及市场结构变化 - 上证综指时隔288天后盘中再次触及3600点，为去年10月8日以来首次 [1] - 近期钢铁、煤炭、石油石化等周期红利资产表现强劲，打破市场对红利资产缺乏"锐度"的认知 [1] - 当前A股市场机构投资者（公募主动/被动、保险资金、北向资金、私募权益）合计持仓规模超15万亿，占全A自由流通市值（约40万亿）近40%，游资和散户持仓占比大幅压缩 [2] - 4月8日以来的上涨由机构资金主导，银行板块对本轮上证综指上涨贡献显著 [2] 机构资金行为与市场驱动逻辑 - 3100-3400点区间上涨主要由神秘资金、保险资金和北向资金推动，与2022年10-11月游资+融资驱动的模式不同 [2] - 财政部7月11日发文将险资投资考核长周期权重提高至70%，预计保险资金将成为下半年重要边际增量 [3] - 机构资金偏好将决定市场风格走向，需关注其配置倾向（大盘/小盘、成长/红利） [3] 周期红利的三大驱动逻辑 均值回归逻辑 - 银行、电力等类债红利与钢铁、煤炭等周期红利的比价已达历史90%分位数，显示周期红利下半年更具发力空间 [3] 日历效应逻辑 - 2016年以来三季度钢铁、煤炭、石油石化行业胜率达78%，平均收益率分别为10.17%、5.19%、4.71% [4] - 高温天气推升用电需求，带动煤炭、石油石化等资源品进入旺季 [4] 反内卷逻辑 - 工信部将钢铁、有色、石化列为十大重点行业推动供给侧改革，类似2016年供给侧改革和2021年碳中和的政策驱动 [4] 衍生品研究工具 - 推出《中国期货市场品种波动属性》等6类研究工具，覆盖波动分析、宏观套利、跨品种/跨期价差套利及期权交易机会识别 [8] - 提供《交易计划及复盘》《交易仓位测算》等交易前辅助工具，基于ATR测算不同频率下的交易手数 [8] - 开发《Portfolio&Trading management》等组合管理工具，适用于多资产交易员的风险收益管理 [8]