科技巨头财报季 - 标普500指数自4月低点上涨26%，主要由科技股推动 [3] - 未来两周内科技板块ETFXLK指数中50%权重股票将公布业绩，包括Alphabet、特斯拉、IBM和德州仪器 [3] - 市场对科技股财报日的预期波动率降至20年来最低水平，仅为4.7% [4] 科技板块集中度 - 科技板块在标普500中权重达34%，市值约18.5万亿美元，集中度匹敌1999-2000年科技泡沫时期峰值 [5] 半导体板块 - 半导体板块是TMT领域最拥挤的投资标的，被视为表达AI热情的最纯粹方式 [6] - 英伟达机构持仓集中度评级满分10分，从4月初低点反弹超90%，年内涨幅25%，市值达4万亿美元 [6] - 博通是热门主题投资标的，仅次于英伟达 [6] - 最受欢迎做多标的：英伟达、博通、台积电、美光科技、德州仪器、亚德诺半导体和微芯科技 [7] - 最受欢迎做空标的：英特尔、安森美、高通、思佳讯、Qorvo和GlobalFoundries [7] 软件板块 - 软件板块多空比例降至多年低点，市场情绪持续下滑 [9] - 微软机构持仓集中度评级9分，市值增加6500亿美元至接近4万亿美元，Azure业务预计增长30%以上 [10] - 最受欢迎做多标的：微软、Snowflake、甲骨文、ServiceNow和CrowdStrike [11] - 最受欢迎做空标的：Adobe、Workday、Atlassian、Paycom和Monday.com [11] 互联网巨头 - 互联网板块多空比例约4.5倍，处于近期区间中位水平 [13] - META评级8.5分，但谨慎情绪上升；亚马逊评级8分，年内仅上涨3% [13] - 谷歌评级6.5分，机构明显减持，被视为重要低配标的 [14] - 最受欢迎做多标的：META、Spotify、Netflix、亚马逊和Take-Two [15] - 最受欢迎做空标的：Snap、Etsy、Reddit、Expedia和Lyft [15] Mag7持仓集中度 - 对冲基金总杠杆率接近多年高位，Mag7股票占美国股票净敞口约16.5% [17] - 高盛建议通过购买XLK的3个月期5%虚值看跌期权对冲科技股敞口 [17] - 科技股与动量因子相关性高达92%，动量逆转可能对科技股产生重大影响 [17]