公司概况 - 地平线机器人是中国领先的乘用车智能辅助驾驶解决方案供应商,2024年在中国整车制造商高级辅助驾驶解决方案市场份额超40%,排名第一 [1] - 公司产品已获得27家OEM(42个品牌)采用,中国前十大OEM均已选择其智驾解决方案 [1] 业务结构 - 主营业务分为产品解决方案、授权及服务业务、非车解决方案三大类 [2] - 2024年三大业务收入占比分别为27.9%、69.1%、3.0%,授权及服务业务占比从2021年43.3%提升至2024年69.1% [11] 产品解决方案 - 提供从L2级到L2+级的完整解决方案组合,包括Horizon Mono、Horizon Pilot和Horizon SuperDrive [3] - Horizon Mono:基础辅助驾驶方案,截至2023年被超200款车型选择,采用征程2/3处理器 [5] - Horizon Pilot:高速NOA方案,截至2023年底被超25款车型选择 [6][7] - Horizon SuperDrive:全场景城区辅助驾驶系统,基于征程6P打造,理论支持L4级功能 [8] 非车解决方案 - 由子公司地瓜机器人负责,产品包括割草机、健身镜等,与汽车业务存在协同效应 [9] 财务表现 - 2022-2024年营收分别为9.1/15.5/23.8亿元,CAGR达61.7% [11] - 毛利率持续提升,从2022年69.3%增至2024年77.3% [11] - 期间费用率从2021年358.7%降至2024年176.4% [14] 市场表现 - 2024年累计获得310款车型定点,2023年新增超100款 [14] - 2025年5月自动驾驶SoC销量67,853辆,市场份额9.8%,环比增10% [18] - 前5个月SoC总交付253,241辆,市场份额9.5% [18] - ADAS前置摄像头芯片5月销量71,618件,前5个月市场份额13.0% [21] 行业前景 - 2024年中国新能源汽车销量1288.8万辆,渗透率40.9%,同比增9.3% [15] - 2023年L2+功能渗透率:高速NOA 4%,城区NOA 0.1%,预计2030年城区NOA渗透率达25% [15] - 创始人预测未来80%车企将依赖第三方智驾方案,地平线已在其中占据先发优势 [24] 技术进展 - 2025年推出征程6P/6H SoC,旗舰产品征程6P算力达560 TOPS,将于9月应用于奇瑞汽车 [23] - 预计征程系列累计交付量将超1000万套,成为中国首家千万级量产智驾企业 [23] 股东动态 - 截至2024年底柏基持股5.27%,2025年6月增持至4.95% [22] - 上汽集团等原始股东也在2025年6月增持 [22]
地平线(9660.HK),中国智驾供应商领头羊,踏上“征程”
贝塔投资智库·2025-07-24 12:24