核心观点 - 在A股市场波动加剧、长期利率下行的背景下，中证红利、红利低波等红利策略因其"低波动、高股息"特性，成为稳健投资者资产配置的重要选项 [2] - 红利策略长期持有具有合理逻辑，但也存在止盈的必要性，需根据市场环境、估值水平和投资目标灵活调整 [3][7][9] - 动态再平衡是兼顾长期持有和适时止盈的合理策略，可能实现收益最大化 [12] 长期持有的合理逻辑 - 天然低估值保护：股息率加权的红利策略通过调出高估值、调入低估值企业，被动实现高卖低买，始终具备安全边际 [4] - 股息锁定收益：成份股派发现金红利可及时锁定收益，降低市场波动风险 [5] - 复利效应：普通投资者择时胜率低，长期持有的累计回报大概率优于频繁操作 [5] 止盈的必要性 - 拿不住：红利策略作为权益产品，持有三年周期内最大回撤常接近或超过20%（如中证红利区间最大回撤-29.65%、红利低波-30.15%），需防止恐慌性抛售 [7][8] - 估值泡沫风险：监管政策可能导致股息率"跳升"，需结合市盈率（如高于近十年75%分位）、市净率综合评估 [8][12] - 市场风格变化：低利率/弱复苏环境利于红利策略，而经济强复苏阶段应减配防御性品种转向成长风格 [9] - 投资目标达成：预设收益目标实现后应果断止盈 [10] 止盈策略选择 - 目标收益率止盈：设定明确收益目标不恋战 [12] - 估值触发止盈：股息率低于近十年50%分位或市盈率超过75%分位时分批止盈 [12] - 动态再平衡：通过资产配置比例偏离调整（如稳健组合"红利50%+固收50%"偏离5%时再平衡）被动实现高卖低买 [12]