市场表现 - 市场整体大涨 80%以上个股上涨 上证和wind全A分别站上3600、5600点 [1] - 全天成交额达1.9万亿 交易持续火热 券商板块相关ETF表现分化 纯券商ETF近五日跑赢金融科技ETF近5个点 [6] - 券商ETF(512000)单日涨2.88% 近五日涨5.74% 金融科技ETF(159851)单日涨2.02% 近五日仅涨0.7% [7] 银行业内卷现状 - 广东银行业率先开展反"内卷式"竞争整治 主要问题包括存贷款利率非对称下降导致净息差收窄 市场竞争激烈引发价格战 贷款规模经济效应趋弱 [1] - 极端案例显示有银行发350亿二级资本债时 主承销商报价低至700元 中标费率仅0.000002% [1] - 行业预计更多地区将加入反内卷行列 类似保险行业因无序竞争积累利差损风险的教训 [5] 券商承销业务分析 - 2021-2024年券商年度承销总规模从5.16万亿增至14.45万亿(增长180%) 但承销费用从64.89亿降至30.84亿(下降52.5%) 投入产出比显著恶化 [4] - 低价竞争动机包括提升承销规模排名品牌效应 获取头部企业综合回报机会 [5] 资金流向动态 - 融资余额达1.9222万亿 距历史最高点1.9402万亿仅差180亿 显示融资盘极度亢奋 [8] - 外资疑似加仓互联网巨头 南下资金对腾讯/小米/美团各卖出10亿 但股价仍大涨 [8] - 债券ETF出现拐点 7月累计净流入950亿后 信用债ETF首次净流出 引发市场普调 [10]