主动权益型基金2025二季报数据回顾 - 2025Q2 A股市场震荡上行，国证2000和创业板50分别录得4.41%和3.19%的正收益，主动权益基金收益中位数为1.90%，跑赢沪深300和中证500等主要指数 [10] - 主动权益类基金总规模从3.33万亿元降至3.29万亿元，减少0.04万亿元，资金净流出1134.07亿元，74.34%的基金资金流变动比例小于-1% [15] - 主动权益型基金平均股票仓位为87.23%，主动仓位变动均值为1.18%，39.57%的基金主动仓位调整比例在0到5%之间 [19] 行业配置 - 通信、医药、非银行金融、银行、国防军工为前五大增持行业，食品饮料、汽车、商贸零售、电力设备及新能源、机械为前五大减持行业 [23] - 电子行业配置占比最高达17.92%，超配8.21%，医药行业配置占比11.62%，超配2.05% [24] - 汽车、有色金属、家电、商贸零售、消费者服务等5个行业出现超配减持，银行、非银行金融等9个行业出现低配增持 [23] 重仓股情况 - 腾讯控股、宁德时代、贵州茅台为前三大重仓股，持仓市值分别为578.88亿元、509.10亿元和285.67亿元 [26] - 宁德时代、腾讯控股、紫金矿业为持仓基金数量前三，分别有937只、892只和556只基金持有 [26] - 中际旭创、新易盛、沪电股份为增持基金数量前三，分别增加311只、246只和202只基金持仓 [31] 基金经理观点综述 价值风格 - 价值风格基金经理能力圈集中在周期性或资源垄断型行业，配置结构以传统低估价值资产为主，部分关注航空、酒旅等消费板块及化工、有色细分领域 [41] - 基金经理认为中国经济长期向好潜力不变，持续看好港股和A股低估值资产，重点关注银行、非银、有色、工程机械等行业 [43] 成长风格 - 成长风格基金经理坚持选择长期成长空间广阔的公司，二季度采取"景气挖掘+均衡配置"策略，AI和创新药为主要配置方向 [47] - AI技术突破推动全产业链爆发，光通信等海外映射被重新纳入重仓，创新药企通过海外授权实现技术认可和估值重塑 [47] 均衡风格 - 均衡风格基金经理通过自下而上选股控制组合波动风险，二季度降低传统行业持仓，增配成长股和强势景气行业 [54] - 创新和出海是主要方向，包括AI技术对产业经济的重构升级和中国制造企业全球市场份额扩张 [54] 消费主题 - 传统消费出现分化，白酒受政策影响基本面下行但股息率支撑股价，汽车价格战加剧导致结构性调仓至智驾领先的新势力企业 [59] - 新消费如潮玩、宠物经济、美妆国牌等受益于Z世代悦己需求及出海，但需关注估值与成长持续性的匹配度 [59] 医药主题 - 创新药成为共识，中国创新药在数量、质量和技术上均有突破，产业升级反映到出海交易金额持续增长 [62] - 部分基金经理开始关注涨幅较低的创新药械、CXO、药店等领域，寻找能够分享银发经济和国内需求迭代的投资标的 [62] TMT主题 - AI产业链发展迅速，推理算力爆发式增长、大模型升级迭代及AI应用落地推动相关公司成为密集配置板块 [66] - 机器人、半导体等领域具有长期发展潜力，基金经理会精选高景气细分赛道控制风险把握结构性机会 [66] 高端制造 - 军工板块关注度提升，军贸出口、商业航天、低空经济等细分方向主题行情轮动，阅兵等节点有望持续催化情绪 [69] - 国内高端制造企业通过自主研发和并购促进技术突破，推动供应链国产替代并扩展海外市场 [69] 周期主题 - 资源品长期逻辑受"逆全球化"环境影响，供给安全性和可获得性溢价上升，电解铝、钢铁、煤电等公司仓位增加 [72] - 周期型红利资产因低市净率、高现金流和健康资产负债表在宏观稳增长背景下具备上涨潜力 [72] 港股主题 - 港股整体估值具吸引力，部分基金经理从拥挤度较高的新消费、创新药和银行板块轮动至估值偏低的科技板块 [76] - 新消费兴起源于年轻消费群体崛起和产品力提升，科技互联网板块主要增长动力同样来自年轻人群消费方式转变 [76]