热浪中的A股市场表现 - 上证指数自6月中旬开启上涨行情，截至7月24日收盘站稳3605点，较6月初低点累计涨幅超7% [1] - 6月27日当周融资余额激增265亿元，创2025年2月以来新高，两融余额重回1.84万亿元关口 [1] - 市场风险偏好从4-5月的修复性反弹升级为趋势性行情 [1] 资金结构变化 - 本轮行情资金结构发生质变，融资资金、量化资金、产业资本形成合力，不同于此前单一的北向资金主导 [3] - 多维度资金共振催化投资者FOMO心理，部分投资者期待年底上证指数以4000点以上收尾 [3] 反内卷与基建板块 - 7月市场交易主线围绕"反内卷"与基建展开，反内卷板块以煤炭、水泥、光伏等产能过剩行业的供给侧改革为核心 [4] - 国家市场监督管理总局5月发布《综合整治"内卷式"竞争行动方案》，7月22日国家能源局启动8省煤矿产能核查，推动煤炭板块当天大涨 [4] - 基建板块主要围绕雅江水电工程交易，建设周期可能长达10-15年，属于中长期配置逻辑 [5] 科技板块投资机会 - 科技板块近期略显沉寂，但"热度退坡"与"产业强化"的矛盾孕育重大机遇 [5] - TMT指数换手率从2月的90%历史分位回落至7月的82%，显示短期过热资金已部分离场 [5] - 英伟达H20芯片解禁落地，华为昇腾910C将在下半年量产，国产替代进程加速 [7] - 智元机器人与宇树科技中标中国移动1.24亿元人形机器人代工服务订单，为国内迄今最大单笔商用订单 [7] 细分科技行业机会 半导体 - 科创50指数仍徘徊在2月启动时的位置，而同期中芯国际14nm良率提升至85%以上 [8] - 华为昇腾芯片量产在即，国产GPU企业摩尔线程、沐曦股份获IPO受理 [8] - 中芯国际、长江存储为明年扩产开启新一轮招标，预计三季度半导体设备将会受益 [9] AI - H20芯片解禁预计将带动国内AI服务器出货量环比增长20%到30% [11] - 浪潮信息、中科曙光等厂商订单能见度已至2025年底 [11] - AI应用端在金融、医疗等场景落地加速，美图公司、快手的AI产品已形成商业正反馈，用户付费率超预期 [11] 机器人 - 人形机器人遵循"实训—小批量—产线级"递进模式渗透制造业 [11] - 中国电子学会预测，2030年国内人形机器人市场规模将达8700亿元，2045年整机市场规模或突破10万亿元 [11] - 宇树科技创始人预计未来5到10年行业将进入指数级增长期 [11] 市场总结 - 近期市场主要交易"反内卷"和基建板块，这两条逻辑均偏中长期 [12] - 当行情发生波动时，部分资金可能转移，科技板块作为短期资金关注度不高但产业叙事持续强化的板块，有望成为接下来资金的"首选" [12]