钨精矿价格 - 2025年7月21日江西钨精矿(65%)价格达历史新高18.25万元/吨 自2025年5月13日以来屡创新高 [4] 雅江水电项目对钨需求影响 - 雅江下游水电工程总投资1.2万亿元 为三峡水电站6倍 7月19日正式开工 [5] - 工程需TBM、盾构机等设备 含大量钨金属 硬质合金占钨总需求59% 矿用及耐磨工具合金占硬质合金需求45% 预计工程显著拉动该领域钨需求 [5] 钨未来需求增长点 - 光伏钨丝：细径化潜力大 可降低硅片损耗 满足大尺寸、薄片化切割要求 [6] - 军工用钨：2025年7月硬质合金刀具、穿甲弹芯等订单同比增42% [6] - 可控核聚变：钨合金因高温性能、抗辐照性能成为核聚变反应堆关键材料候选 [7] 钨矿供给情况 - 2024年第一批钨矿开采指标6.2万吨 同比减少1000吨 为2021年以来首次缩紧 [8] - 2025年第一批指标5.8万吨 较2024年减少4000吨 降幅6.45% 监管趋严或进一步降低小型矿山指标 [8] 出口管制政策影响 - 2025年2月商务部对钨相关物项实施出口管制 海外钨市流通偏紧 [9] - 2025年7月16日欧洲钨铁价格52-52.6美元/千克钨(折26.07-26.3万元/基吨) 欧洲APT价格460-485美元/吨度(折29.15-30.74万元/吨) 与国内价差显著 [9] 钨与稀土的战略价值 - 钨与稀土均为我国开采指标配额控制金属 2025年均实施出口管制 在军工领域应用关键 [10] - 两者为我国优势资源 美国相对紧缺 高相似性决定钨具备类似稀土的"高战略价值" [10]