2Q25业绩表现 - 2Q25总收入同比-11.8%/环比+16.3%至225.0亿美元，总毛利率同比-0.8pcts/环比+0.9pcts至17.2% [3] - Non-GAAP归母净利润同比-23.1%/环比+49.1%至13.9亿美元，Non-GAAP单车净利润同比-11.1%/环比+30.7%至3,626美元 [3] - 业绩修复驱动因素包括新款Model Y爬坡、原材料价格下行及储能业务毛利率提升 [3] 汽车业务分析 - 2Q25全球交付量同比-13.5%/环比+14.1%至38.4万辆，汽车业务收入同比-16.2%/环比+19.3%至166.6亿美元，ASP同比-2.1%/环比+4.5%至约4.2万美元 [4] - 剔除汽车积分收入后的汽车业务毛利率同比+0.4pcts/环比+2.5pcts至15.0% [4] - 中国市场表现稳健，预计2H25E车型周期向上：Model YL（4Q25E上市，预计定价35-40万元）和Model 3+（预计定价25-27万元）将带来增量效应 [4] 储能业务表现 - 2Q25储能装机量同比+2%/环比-8%至9.6GWh，储能业务收入同比-7.5%/环比+2.2%至27.9亿美元 [4] - 储能业务毛利率同比+5.8pcts/环比+1.6pcts至30.3% [4] AI驱动战略布局 - Robotaxi于6/22开启试运营，聚焦L4低成本方案验证及美国市场扩张前景 [5] - xAI发布Grok 4，在语言/数学/推理领域领先，未来或导入智驾系统及人形机器人 [5] - 人形机器人Optimus V3计划2025年推出，2026E量产 [5]