焦煤期货行情表现 - 本周仅三个交易日焦煤期货主力合约累计上涨23% [1] - 焦煤期货主力合约2509日内涨幅达7.88% [3] - 焦煤全部合约日内封涨停夜盘时段近月三个合约再度暴力拉涨11% [3] - 主力合约2509最新报1135.5元/吨站上近4个月新高 [3] - 焦煤主力合约自6月初低点709元/吨已上涨426.5元/吨累计涨幅高达60% [6] 煤炭板块市场表现 - 煤炭ETF出现8.25%的涨幅规模超70亿元当日净流入超5.7亿元 [8] - 山西焦煤、昊华能源、潞安环能等煤炭股批量涨停 [8] - 焦炭期货收涨近4%盘中最高报1740.5元/吨 [8] 行情驱动因素 - 煤矿生产核查通知被认为是引爆本轮焦煤行情的导火索 [4] - 政策预期成为本轮行情的重要催化剂盘面反弹带动期现投机需求进场 [6] - 下游及贸易商进场囤货进一步助涨价格走高 [6] - 焦煤市场情绪高涨受三方面因素推动：供应端持续紧张的预期强化、下游补库需求旺盛、政策面反内卷及超产核查传闻带来的提振效应 [14] 行业基本面 - 焦煤及焦炭供应格局仍呈现紧平衡态势 [15] - 山西等地受环保、安监等因素影响导致的减产尚未完全恢复 [15] - 现货补库、期现套利入场以及贸易商囤货行为加速了现货去库节奏 [15] 反内卷政策影响 - 中央财经委员会第六次会议提出治理企业低价无序竞争、推动落后产能有序退出 [17] - 工信部强调将启动新一轮钢铁、有色金属、石化等十大重点行业稳增长工作方案 [17] - 国家能源局对山西、内蒙古、陕西等八省区开展煤矿生产核查 [17] - 煤炭企业亏损比例已经上升到了约54% [18] 行业数据 - 7月环渤海5500大卡动力煤长协价格666元/吨同比下降34元/吨 [19] - 7月8日环渤海5500大卡动力煤现货指数价623元/吨同比下跌257元/吨 [19] - 预计2025年第二季度净利润环比降幅平均在16%上半年同比降幅约31% [19] - 中国神华预计2025年上半年实现归属于公司股东的净利润为236亿元至256亿元同比下降13.2%至20.0% [19] - 永泰能源预计今年上半年公司实现归母净利润1.2亿元—1.5亿元同比下降89.91%—87.39% [20] - 大有能源上半年归母净利润预计亏损8.2亿元增亏3.3亿元 [20] - 煤炭行业利润总额由2022年的10202亿元依次回落到2023年的7629亿元和2024年的6046亿元 [20] - 今年前5个月利润总额降至1264亿元同比下降50.6%行业企业亏损面达到53.6% [20] 市场观点 - 国泰基金认为供需格局边际好转叠加反内卷政策加速催化煤价改善预期较强煤炭拐点或许已经出现 [23] - 大同证券表示反内卷行动全面开启推动煤炭行业秩序优化、稳定供需关系 [23] - 弘业期货认为期货盘面连续拉涨之后已显现阶段性过热迹象政策与消息面驱动的情绪性特征明显 [23] - 中泰国际首席经济学家李迅雷认为目前市场对反内卷的预期过高某些大宗商品价格大幅上升有过度炒作之嫌 [26]