上半年市场回顾 - 上半年投资者风险偏好维持高位，内需、关税等宏观要素对市场影响呈现中性收敛趋势 [4] - 市场机会呈现"哑铃型"特征：一类是价值红利类资产（银行板块"一枝独秀"），另一类是新兴成长类资产（机器人、AI算力、新消费、创新药轮番表现） [4] - 经济处于底部企稳阶段：政府稳增长政策持续发力但居民企业信心待恢复，股价企稳回升但CPI/PPI/房价未完全扭转，出口是主要需求拉动因素 [4] 投资方法论升级 - 构建自上而下的中观配置框架，与原有自下而上选股策略形成互补，提升对市场变化的适应性 [6] - 根据风险偏好和经济预期调整配置方向：风险偏好抬升时新兴成长类资产占优，风险偏好低时红利价值资产更受青睐 [7][8] 下半年三大结构性机会 - 优质中国资产价值重估：估值切换+全球资金增配可能 [9] - 中国优势产业全球化：头部公司展现个股阿尔法机会 [9] - 科技自主可控："卡脖子"领域国产替代+AI技术突破机遇 [9] 重点投资方向 - 泛消费领域：消费新趋势及出海机会 [10] - 科技板块：海外算力、国产算力及AI应用 [10] - 汽车行业：高端化、智能化、出海三大方向，新能源车产业链机会集中于头部企业 [10] 市场观察与反思 - 基本面边际改善+增量政策可能成为股价催化剂（如雅江电站、"反内卷"政策） [9] - 上半年错失部分机会（如创新药）源于认知差和短期定价与长期价值平衡不足 [10]