俄罗斯央行降息决策 - 俄罗斯央行宣布降息200个基点至18%，为自今年6月以来第二次下调关键利率 [1] - 关键利率预期区间下调：2025年底从19.5%-21.5%降至18.8%-19.6%，2026年进一步下调至12%-13% [3] 通胀与经济形势 - 通胀压力快速下降，第二季度季节性调整后的价格环比年化增长率从第一季度的8.2%降至4.8%，核心通胀从8.8%降至4.5% [4] - 2025年通胀预计降至6.0%-7.0%，2026年回归4.0%目标水平，但长期通胀预期仍高企可能阻碍可持续放缓 [4] - 劳动力市场紧张程度缓解，但用工短缺仍是潜在通胀风险 [4] 外部环境与原油价格 - 2025年和2026年俄罗斯原油价格预测下调至每桶55美元，主因贸易摩擦压制外部需求及OPEC+增产 [4] - 出口和经常账户盈余预测小幅下调 [4] 汇率与货币政策 - 卢布汇率保持稳定，因高利率提升卢布资产吸引力及进口需求温和 [5] - 货币政策需保持紧缩以确保2026年通胀可持续回落至4% [5] 市场预期与未来政策展望 - 此次降息符合市场预期，此前六成受访经济学家预测降息200个基点 [5] - 商业银行预测央行将以每次100-200个基点的幅度逐步降息，年底目标利率14%，9月会议可能下调至16%-17% [6]