工业品期货市场剧烈调整 - 7月25日夜盘多个工业品期货大幅跳水 焦煤焦炭跌幅超7% 玻璃纯碱跌幅超6% [2][4] - 焦煤期货市场减仓13万手 减仓幅度达14% 焦炭持仓量减少1799手 [4] - 即便经历调整 7月以来焦煤月涨幅仍达36% 玻璃上涨25% 多晶硅期货涨幅高达55% [5] 交易所加强风控措施 - 大商所郑商所发布风险提示函 针对焦煤玻璃纯碱等品种 提醒加强风险管理 [6] - 大商所调整焦煤期货JM2509合约交易限额 广期所连发五条风控通知涉及多晶硅工业硅碳酸锂 [6] "反内卷"政策驱动行情 - 中央财经委会议明确治理低价无序竞争 推动落后产能退出 光伏新能源为重点领域 [8] - 工信部将出台十大重点行业稳增长方案 推动调结构优供给淘汰落后产能 [8] - 多晶硅煤炭纯碱玻璃尿素生猪等供给端品种受益显著 但后续走势将分化 [8] 行情驱动逻辑分析 - 当前上涨为"政策预期主导下的供应收缩交易先行 成本传导接力" [9] - 价格波动受政策落地前景与供应调整前瞻性判断主导 而非单纯依赖当下供需数据 [9] - 后续关注政策细则落地节奏与执行力度 以及终端需求复苏的实质性改善 [10] 多晶硅行业动态 - 多晶硅企业计划通过纾困基金完成产能重组 目标将总产能压缩至200万吨以内 [13] - 中长期目标价格6万元/吨 未来上涨动力取决于纾困基金进展 [13]