人民币汇率与资产市场联动 - 4月14日至7月25日人民币兑美元汇率从7.21升至7.14，升值幅度接近1%，期间美元指数两轮反弹未阻人民币走强[1] - 汇率与A股同步上行，驱动因素包括逆全球化关税峰值兑现、5月稳增长政策出台、中美互降关税及"反内卷"政策升温带来的经济改善预期[2] - 世界银行购买力平价测算显示2024年中国GDP达38.19万亿美元，隐含汇率为3.5，实际社零规模已达美国1.6倍，长期升值基础存在[3] - 中期升值逻辑取决于供需比改善，可能通过实体利润率回升、国债利差缩窄、权益回报率提升及风险溢价下行四重机制实现[4] 全球资产表现与驱动因素 - 美股受强劲财报和美日贸易协议提振，道指、纳指、标普500分别上涨1.26%、1.02%、1.46%，VIX指数降至14.93%接近历史低位[5] - 日经225指数因关税下调（汽车零部件从25%降至15%）及选举落地大涨4.11%，丰田汽车单日涨幅达14%[11] - 欧央行维持利率2%且拉加德表态偏鹰，STOXX600上涨1.25%但德国DAX回调0.30%[12] - 商品市场呈现分化：沪铜涨1.0%强于伦铜，螺纹钢期货大涨5.1%，黄金下跌0.35%而白银上涨1.2%[6][7] 国内市场动态 - A股万得全A指数五周累计涨10.5%，日均成交额升至1.85万亿元，融资买入占比连续四周升至10.45%[8] - 顺周期板块领涨，建材、煤炭、钢铁、有色分别上涨8.2%、8.0%、7.7%、6.7%，科创50指数上涨4.63%[9] - 市场宽度指标显示站上年线个股占比从6月20日44.2%升至78.5%，接近2009年水平[8] - 估值层面"万得全A P/E-名义GDP增速"达+1.34倍标准差，接近历史警示位[9] 政策与产业动向 - 发改委价格法修正草案明确禁止"内卷式"低价倾销，强化价格串通、哄抬价格等行为认定标准[23] - 美国发布《AI行动计划》，计划简化数据中心审批流程并扩大技术工人供给，推动AI全产业链出口[13] - 农业农村部要求调控生猪产能，6月能繁母猪存栏4043万头同比转正，拟调减至3950万头[19] - 财政部表示将加快出台消费增量政策，重点关注服务消费、育儿补贴及文体旅游领域[18] 高频经济数据 - 7月第四周高频模型显示实际GDP同比5.20%，工增预计回升至5.74%，社零同比4.75%[14] - PPI环比由6月-0.40%转正至+0.17%，同比回升至-3.15%；CPI同比-0.27%仍受基数压制[15] - 狭义流动性波动加剧，DR001从1.3%升至1.65%后回落，10年国债利率上行至1.73%[16][17] - 基建资金到位率仍弱于去年同期，房建因低基数同比改善，上半年财政支出进度47.6%偏慢[18] 商品价格走势 - 焦煤期货周涨28.9%，玻璃涨21.1%，碳酸锂和工业硅分别上涨13.6%和9.0%[21] - 猪肉批发价回升1.0%至20.87元/千克，蔬菜涨1.1%而水果跌1.2%[22] - BPI指数周涨0.9%，能源、有色、化工分项分别涨1.0%、1.9%、0.1%[21] - 存储芯片DXI指数升至86187点周涨0.7%，反映电子产业链需求回暖[21]