报告导读： 我们调整此前的战术性大类资产配置观点。我们认为中国权益具备极高的战 术性配置价值，建议战术性超配A股、港股与美股，战术性标配日股，战术性低配国 债。 近期市场风险偏好改善持续主导大类资产定价，风险资产显著优于避险资产，权益≥商品＞债券。 市场风 险偏好持续上修叠加资本市场制度优化有望继续支持中国权益表现，市场风险偏好上修、资金赎回压力以 及资金价格波动或阶段性压制国债表现，而美日达成贸易关税协定或提振海外投资者风险偏好。我们调整 此前的战术性大类资产配置观点。权益资产中，我们对经济景气预期持续上修、国家高度支持资本市场发 展、市场流动性稳定以及风险偏好逐渐改善的A股与港股高度乐观。我们对受到全球投资者风险偏好改善 以及关税贸易担忧减缓提振的美股与日股边际乐观。债券资产中，我们对受到市场风险偏好上修、资金赎 回压力以及资金价格波动三重因素压制的国债相对谨慎。 多重因素有望支持中国资产继续表现，我们上修对A股的战术性配置观点至超配。 中国科技突破与新兴产 业主题交易热度持续高涨，总量政策预期稳定以及基建财政边际发力提振市场风险偏好，投资者的资产配 置再平衡行为有望支持流动性充裕稳定，国家高度重视资本市 ...