2025年A股并购市场概况 - 2025年开年以来已有超20家上市公司披露控制权变更计划，涉及新能源、半导体等领域 [1] 主流收购方式分析 一、协议转让 - 基本含义：交易各方签署协议，收购方直接受让出售方所持上市公司股份 [2] - 使用场景：标的股份不存在转让限制（非限售股、无司法冻结或质押等） [2] - 典型案例：2024年11月苏州步步高以15元/股协议受让大千生态18.09%股份，总价3.68亿元，不触及要约收购 [2] 二、协议转让+表决权委托或放弃 - 基本含义：大股东将表决权无对价委托给收购方或放弃表决权，强化收购方控制地位 [2] - 关键条款：表决权委托或放弃通常设定为"不可撤销"以确保控制权稳定性 [3] - 典型案例： - 盛航股份实控人李桃元协议转让6.73%股份并将26.91%表决权委托给万达控股集团 [3] - 招金瑞宁协议受让ST中润20%股份，原股东放弃10.08%表决权，合计控制30.08%表决权 [3] 三、定向增发 - 基本含义：上市公司向特定投资者非公开发行股份，收购方通过认购实现控股权 [3] - 使用场景：适用于股权分散公司，通过"锁价定增"（发行价不低于基准日前20日均价80%）锁定成本 [3] - 政策支持：2020年再融资新规将定增规模上限从总股本20%提升至30%，收购方增发后持股比例可达23.08% [3] - 典型案例： - 巽震投资认购珠海中富23.05%定增股份成为控股股东 [5] - 南化集团通过定增控制博世科22.95%表决权并提名半数以上董事 [5] 其他收购方式与课程亮点 - 创新组合模式："协议转让+锁价定增"或"表决权委托+协议转让+锁价定增"成为主流，兼具注资与掌权效用 [4] - 课程内容：涵盖15种收购方式，包括司法拍卖、破产重整等，解析2024-2025年最新案例 [6][15] - 案例覆盖：大千生态、盛航股份、*ST中润等6个典型案例 [14]