文 /Ronald 江阴市赛英电子股份有限公司（ 874558）申报北交所IPO于2025年6月27日获得受理，现已完成两轮 问询。公司是一家专业从事陶瓷管壳、封装散热基板等功率半导体器件关键部件研发、制造和销售的高 新技术企业，是国家级专精特新"小巨人"企业。公司前身有限公司成立于2002年11月，2016年1月整 体变更为股份公司，2025年4月14日挂牌新三板。目前公司注册资本3240万元。 一、报告期营收、净利润持续增长，但经营活动产生的现金流量净额持续下降，最近一年半为负数 2022年、2023年、2024年，公司实现营业收入分别为2.190亿元、3.206亿元、4.573亿元，扣非归 母净利润分别为0.429亿元、0.554亿元、0.737亿元。 虽然报告期营收、净利润同比增长，但经营活动产生的现金流量净额却出现了不良变化。 2022年、 2023年，公司经营活动产生的现金流量净额分别为0.237亿元、0.172亿元，到2024年在营收增长 42.65%的情况下，经营活动产生的现金流量净额却为-0.077亿元，同比下降145%。2025年上半 年，公司经营活动产生的现金流量净额为-0.075亿元， ...

又一国产GPU企业沐曦股份（688802）于今日登陆科创板。根据招股计划，沐曦股份本次拟发行4010万股，其中初始战略配售802万股，发行价确定为104.66元/ 股，预计总募资约41.97亿元。在网下询价阶段，市场认购热情已然高涨：269家网下投资者、7719个配售对象全部进场，国家人工智能产业投资基金等重量级机构 现身战略配售名单。这场资本热潮的背后，正反映了国内市场对GPU自主化的迫切需求。 契合算力需求，助力自主化进程 在AI与数字化浪潮的推动下，GPU作为算力核心的战略地位日益凸显。弗若斯特沙利文数据显示，中国AI智算GPU市场规模已从2020年的142.86亿元飙升至2024年 的996.72亿元，年均复合增长率高达62.5%，预计将在2029年突破1.03万亿元。IDC报告进一步指出，2024 年中国加速服务器市场中 GPU 服务器依然是主导地位， 占据了70%的市场份额，已成为支撑数字经济发展的核心基础设施。 目前，全球 GPU 市场中，国际头部企业长期占据主导地位，以销售额计算，2024年中国AI加速器市场中，英伟达（NVIDIA）市占率高达66%，AMD占比5%，国 产厂商整体仍有较大提升 ...

12月16日，IPO共审核2家公司（科创板1家、创业板1家），2家均获通过。 中电科蓝天科技股份有限公司 主要从事电能源产品及系统的研发、生产、销售及服务 。中国电科合计控 制公司 84.50%的表决权，为公司的控股股东和实际控制人。 报告期内，公司营业收入分别为 252,111.38万元、352,404.11万元、312,702.27万元和111,340.84万元，扣非归母净利润分别为 19,943.79万元、14,742.35万元、28,961.87万元和3,734.00万元。 深圳市尚水智能股份有限公司 专业从事融合工艺能力的智能装备的研发、设计、生产与销售 。金旭东直 接和间接合计控制公司 51.15%的股份表决权，为公司的控股股东、实际控制人。 报告期内，公司营业 收入分别为 39,653.58万元、60,059.66万元、63,659.48万元和39,770.73万元，扣非归母净利润分 别为8,541.13万元、21,946.26万元、14,794.94万元和9,361.37万元。公司2024年净利润逾1.5亿， 但产品结构较为单一；大客户比亚迪为关联方，且构成重大依赖；1年以上应收账款占比上升， ...

文 / 国枫律师事务所 吴金凤 合资成立公司时，每一个合资方都带着对未来的美好愿景，非常迫切地希望早日成立合资公司，早日将 合资公司做大做强。此时，合资方之间看对方难免带着滤镜。但随着合资公司的经营发展，很多问题包 括利益的冲突可能会凸显或者爆发出来。本文结合《中华人民共和国公司法》（ 2023年修订，以下简 称"《公司法》"）的规定，拟从事先防范的角度，为合资公司设立提供一些法律建议，以期进行一些主 要法律风险防控。 一、合资前的尽职调查 合资方的资信能力、履约能力关乎后续合资合作能否顺利进行。初步合资意向达成后、正式合资前，出 资方可以委托中介机构对合资方进行尽职调查。对合资方进行正式的尽职调查在国有企业中越来越被重 视。即便考虑委托中介机构进行尽职调查成本过高而无法委托的，也建议应通过信用中国、国家企业信 用信息公示系统、天眼查、企查查、中国裁判文书网、中国执行信息公开网以及动产融资统一登记平台 等公开平台对合资方的基本情况及履约能力进行网络尽职调查，对合资方是否存在诉讼情况、失信情况 等进行摸底。 笔者曾接受一项咨询，甲乙合资成立公司，乙系通过丙进行代持，后乙未按约定进行实缴出资，存在出 资违约情形， ...

一、从"制造"到"智造"：奇瑞构建第二增长曲线 奇瑞在机器人领域的布局，绝非跟风之举，而是基于对产业趋势深刻洞察的长期主义实践。 作为被公认的下一个10万亿规模黄金赛道， 人形机器人及智能服务机器人 领域已成为全球科技企业与车企竞逐的新战场。然而，当前多数企业的产品仍停留在验 证定型阶段，量产交付成为横亘于前的巨大挑战。 在这一背景下，以"技术立企"为DNA的中国车企 奇瑞汽车（09973.HK） ，已悄然完成赛道卡位：2025年4月，首批220台墨甲人形机器人"墨茵"（Mornine）成功 量产下线并全球交付，奇瑞由此成为全球首个实现机器人量产交付的车企；同年12月9日，其机器狗Argos累计交付量突破1000台，标志着Argos规模化应用进入新 阶段。这一突破性进展，不仅标志着奇瑞在主业之外成功点燃了第二增长引擎，更揭开了由技术厚度、制造效率与全球化布局共同驱动的产业革新序幕。 量产突破迅速转化为实际应用能力。在近日举行的2025亚洲青年残运会上，奇瑞墨甲的机器人组合以"值得信赖的人类智能助手"身份，完成了国际舞台的系统性亮 相。人形机器人"墨茵"（Mornine）在开幕式上以多国语言流畅主持，并在颁奖环 ...

文/梧桐兄弟 深圳市尚水智能股份有限公司申报 创业板 IPO 于 202 5 年 6 月 19 日获得受理，已完成二轮 问询及 审核中心意见落实函 的回复。公司主营新能源电池极片制造及新材料制备领域智能装备的研发、设 计、生产与销售。根据高工产研（ GGII ）统计， 2024 年，公司循环式高效制浆系统在国内市场的占 有率为 60% ，排名第一，公司锂电池制浆系统在国内市场的占有率为 12.77% ，市场排名第三。公 司注册地 广东省深圳市 ，前身有限公司成立于 20 12 年 8 月， 20 22 年 12 月整体变更为股份有限 公司 。 公司曾于 2023 年 6 月申报科创板上市，回复一轮问询后，于 2024 年 6 月科创板 IPO 终止 。目前公司注册资本 7500 万 元。金旭东直接和间接合计控制公司 51.15% 的股份表决权 ， 为 公司 的控股股东、实际控制人。 一 、 2024 年净利润逾 1.5 亿，但产品结构较为单一 报告期内，公司营业收入分别为 39,653.58 万元、 60,059.66 万元、 63,659.48 万元和 39,770.73 万元，净利润分别为 9,772.1 ...

文 /旋风 12月10日，福建证监局 公布《关于对国浩律师（上海）事务所采取出具警示函措施的决定》。 经查， 国浩律所（上海） 对慧翰微电子股份有限公司（301600）首次公开发行股票并上市项目提供证券法律 服务过程中，存在以下问题：一、内部风险控制制度执行不到位。内核程序执行不到位。二、核查验证 程序不规范。一是现场查验笔录未经被调查的自然人或者单位负责人签名，部分笔录律师未签名。二是 部分网络查询未制作查询笔录。三是未就部分回函不一致事项采取进一步核查措施。四是对发行人是否 存在对外重大担保、金额较大其他应付款及部分董事、监事、高级管理人员等自然人有关资格或一定期 限内职业经历的查验不到位。三、工作底稿制作不规范。一是未保存部分函证客户、供应商邮件回执， 部分工作底稿无落款日期，大部分工作底稿未注明来源。二是未标明目录索引和页码，大部分工作底稿 无经办律师签名、未加盖律师事务所公章。 | 索 引 号 | bm56000001/2025-00014285 | ਜੋ 崇 | 行政监管措施;证券服务机构监管 | | --- | --- | --- | --- | | 发布机构 | | 发文日期 | 2025年1 ...

文/梧桐兄弟 近日，江苏证监局公布了一则重量级罚单，引起行业震动。 江苏证监局将永拓会计师事务所 ( 特殊普通合伙 ) （永拓所）涉 鸿达兴业、恒久科技和科林环保 年报 审计及其他鉴证执业未勤勉尽责 三案合并处罚 ，没收永拓所业务收入 811.32 万元 , 处以 5716.98 万元罚款； 禁止永拓所从事证券服务业务。 江苏证监局认为， 永拓所在为鸿达兴业提供相关审计、其他鉴证服务时 , 违反相关执业准则和职业道 德守则的规定 , 丧失独立性 , 未采取恰当审计措施应对舞弊风险 , 实质性程序存在重大缺陷 , 未勤勉尽 责 , 所出具的相关审计、其他鉴证报告存在虚假记载 , 违反《证券法》第一百六十三条的规定 , 构成 《证券法》第二百一十三条第三款所述违法行为； 永拓所在为恒久科技提供相关审计服务时 , 未客观公正执业 , 未评估由于舞弊导致的重大错报风险并恰 当应对 , 未对营业收入相关审计证据存在的多项异常保持职业怀疑 , 严重未勤勉尽责 , 所出具的相关审 计报告存在虚假记载 , 违反《证券法》第一百六十三条的规定 , 构成《证券法》第二百一十三条第三款 所述违法行为； 永拓所在审计科林环保 202 ...

从战略布局看，收购葱岭能源87%股份是宝地矿业"资源+资本"战略的关键落子。葱岭能源旗下孜洛依北铁 矿保有资源量8,266.11万吨，可产出68%以上高品铁精粉，恰好填补宝地矿业在南疆布局空白。此前宝地矿 业产能主要集中于伊犁、巴州等地，收购完成后不仅资源总量增至4.6亿吨、增幅达21.75%，更能以近距离 供应南疆钢企，有效降低运输成本，形成对新疆"北-东-南"全域铁精粉市场的充分覆盖。若交易成功，宝地 矿业将以自身在矿山建设、运营管理及铁精粉销售领域的成熟经验全面赋能葱岭能源，推动孜洛依北铁矿 尽快达产，充分保障对域内中吉乌铁路、新藏铁路等重大基建项目的原料供应，以实际行动响应了"基石计 划"对战略资源自主可控的强烈诉求。 在"基石计划"推进的关键时期，宝地矿业的此次收购具有多重战略意义。从微观层面看，宝地矿业通过资本 运作获取优质铁矿资源，是我国钢铁行业以资本力量推动上游资源集约化开发的重要尝试。从宏观层面 看，宝地矿业充分践行了"资源自主可控"的战略要求，通过企业并购重组的微观实践，推动国家钢铁产业链 安全战略落地见效。宝地矿业此次收购葱岭能源成功过会，不仅有助于提升公司中长期股东回报水平与抗 风险能 ...

此前，证监会已于6月5日对相关方作出行政处罚： 责 令大信所改正，没收业务收入约339.62万元，并处罚款950万元；对郭安静给予警 告并罚款60万元；对陈伟、朱策明给予警告并各罚款50万元。 此次证监会对大信所及相关注册会计师的罚没款总计达1449.62万元。 值得注意的是，2025年大信所累计已被证监会/证监局合计罚没款逾4750万元，相关处罚包括： 1、2025年6月，大信所因星星科技2019年、2020年年度财务报表审计项目违规，被中国证监会没收业务收入约339.62万元，并处罚款 950万元； 2、2025年6月，中国证监会公布对大信所的处罚决定。 大信所为广汇物流出具的2022年年度审计报告存在虚假记载， 且在对广汇物流 2022年年度财务报表审计过程中未勤勉尽责。证监会决定：对大信所没收审计业务收入169.8万元,并处以339.6万元罚款； 3、2025年3月，湖北证监局公布对大信所的处罚决定。 大信所为启迪环境出具的2017年、2018年审计报告存在虚假记载， 且在启迪环 境2017年、2018年财务报告审计过程中未勤勉尽责。湖北证监局决定：对大信所没收其审计业务收入528.30万元，并处以5 ...