反内卷政策体系 - "反内卷"政策已升级为供给侧2.0、全国统一大市场和要素市场化改革协同并进的政策体系 [1] - 光伏、汽车、农业、周期品率先受益，构成近期结构性行情主线 [1] - 中央财经会议剑指"土地低价出让"和"五险一金套利"，直击内卷的制度土壤 [1] 光伏行业 - 价格企稳回升体现反内卷措施对缓解供给过剩和提升盈利能力的积极影响 [8] - BC技术引领高效转型，行业从粗放扩张转向技术驱动的高质量竞争 [8] - 政策与自律协同遏制低价格循环，为周期拐点和盈利修复奠定基础 [8] 汽车行业 - 人口结构变迁驱动需求分层，家庭小型化趋势（一人户占比显著上升） [11] - 老龄化与家庭多元化催生分层需求：低线城市追求"大而全"，一二线转向情感化消费 [11] - 行业NPS持续下滑，价格战被41.9%用户视为"背刺"，侵蚀长期信任 [14] 农业（生猪行业） - 出栏体重普降印证"去库存"协同，能繁存栏增幅收窄反映产能理性化 [16] - 供给优化（体重下降、产能趋稳）有望抬升生猪养殖盈利中枢 [18] - 环保整治加速低效产能出清，行业盈利确定性增强，优质猪企长期价值凸显 [18] 能源及材料行业 - 反内卷政策持续加码，推动供给侧改革，加速落后产能退出 [19] - 盈利修复聚焦三大主线：价格弹性释放、成本优势凸显、格局优化提速 [21] - 水泥熟料实际年产能将从22亿吨降至18亿吨以下，产能利用率提升10% [24] 宏观与策略 - 市场误将反内卷等同于反过剩，但内卷源于需求强劲领域企业主动增加供给 [6] - 资本开支增速已创2012年新低，2026年起产能增速将维持绝对低位 [27] - 去产量不宜推行，聚焦资本开支收缩为快变量，2026年供需拐点确定性增强 [28]