股市上涨逻辑分析 - 当前上证指数达到3600点，市场存在对上涨逻辑的质疑，主要指责为政策市和交易资金脱离基本面炒作[3] - 质疑者引用房地产和餐饮数据作为经济基本面不佳的证据，但未明确具体数值[5][8] 跨境资本流动框架 - 股市上涨的核心驱动因素是跨境资本流动而非传统经济数据，海外资本通过结售汇或北向通道回流直接推动股市上涨[10][13] - 沪深300指数作为快变量能即时反映资本回流，而消费改善是滞后结果，用消费数据判断股市属于因果倒置[13][14] 股市与楼市关系 - 海外回流资金优先通过北向通道进入股市而非楼市，因股票交易成本（双向<1%）远低于房产交易（灰色通道成本10%+法律风险）[14][15] - 楼市企稳需等待股市持续上涨至风险偏好逆转，测算显示当沪深300股息率从2.83%降至2%时，上证指数或达5100点，此时资金才可能转向房产[15][16] 资产配置比较 - 当前沪深300ETF股息率2.83%，流动性极佳（300万金额秒级成交，手续费数千元），而北京二手房租售比仅1.6%且交易效率低下（同金额需数日，手续费数万元）[15] - 股市已取代楼市成为财富蓄水池和剩余价值实现终点，其走势反映跨境资金动向而非经济基本面[16] 投资范式批判 - 传统"股市是经济晴雨表"的范式存在重大缺陷，过度依赖经济数据会导致因果倒置错误[9][16] - 债券投资同样面临基本面分析失效的问题，需转向资本流动视角[17]