人身险预定利率调整 - 保险行业协会公布2025年二季度普通型人身保险产品预定利率研究值为1.99%，较现行2.5%上限显著降低，触发动态调整机制[3] - 监管要求当在售产品预定利率连续2季度高于研究值25bp时需下调新产品利率，并在2个月内完成切换，同时联动调整分红险和万能险利率[3] - 中国人寿、中国平安、中国太保已公告将传统险/分红险/万能险利率分别下调至2.0%/1.75%/1.0%，预计行业9月前完成产品切换[4] - 预定利率下调有助于缓解保险公司在1.6%-1.9%国债收益率环境下的利差损压力，预计未来将加速向浮动收益型产品转型[4] 债市回调分析 - 债市创4月以来最大跌幅，主因股债跷跷板效应、商品拉涨和资金收紧，直至央行MLF+OMO投放后跌势收敛[9] - 股债未能双牛因债市资金外流至权益市场，且央行中期资金投放谨慎导致存单利率持续上行，7月MLF净投放仅1000亿[10] - 高久期策略拥挤导致机构调仓受限，杠杆压力下资管可能被迫抛售长端债券，建议降低久期暴露或转换流动性资产[11] - 商品期货上涨对债市冲击大于金融股，因商品反映经济复苏预期直接颠覆债市定价逻辑，但需求端修复尚不明朗[12]