宏观：海南封关 - 海南封关是一次系统性突破，并非自贸区简单升级版 [4] - 影响主要体现在四个方面：打造文体商旅展融合消费生态、为境外投资者探索新渠道、制度营商环境及税率优惠政策优化、贸易结构向高附加值方向转型 [4] - 海南封关是人民币国际化进程关键步骤，对全球投资者吸引力显著增强 [4] 钢铁行业 - 工信部修订《钢铁行业规范条件（2025年版）》，推动落后产能有序退出 [4] - 钢铁板块盈利有望修复到历史均值水平，PB也有望随之修复 [4] - 交易所调整焦煤期货合约交易限额，JM2509合约单日开仓量不得超过500手，其他合约不得超过2000手 [4] 有色行业 - 国内港口铜精矿库存创近4年同期新低 [5] - 需求Q3偏弱，铜价短期震荡，但矿端、废铜后续仍维持紧张 [6] - 随着电网、空调需求Q4回升以及贸易冲突逐步消化，Q4铜价有望上行 [6] 基础化工行业 - "反内卷"政策即将出台，老旧产能退出驱动化工行业供给侧改革加速 [6] - 重点关注炼油、PTA/PX、化肥、颜料染料、有机硅/工业硅、纯碱、氯碱/PVC等子行业的供给侧改革 [6] - 相关龙头有望持续受益 [6] 农林牧渔行业 - 7月25日全国外三元生猪均价为14.15元/kg，周环比下跌0.84% [7] - 15公斤仔猪均价31.89元/公斤，周环比下跌0.22% [7] - 商品猪出栏均重为128.48kg，周环比下跌0.35kg，全国冻品库容率为14.46%，环比上升0.1pct [7] 电新公用环保行业 - 光伏行业"反内卷"仍是强主题，政策挺价力度及措施、"收储"方案落地情况影响股价走势 [7] - 雅鲁藏布江下游水电工程总投资约1.2万亿元，可重点关注GIL环节 [7] 医药行业 - 集采"反内卷"重塑行业生态，优质企业迎来价值重估 [8] - 创新药行业获多层次政策加持，成长动能强劲 [8]