截至2025年7月25日，SHFE铜收盘价79250 元/吨，环比7月18日+1.07%；LME铜收盘价9796 美元/吨，环 比7月18日+0.02%。（1）宏观：国内铜价跟随国内商品"反内卷"情绪上涨；本周需关注美联储对于后续降 息节奏表态。（2）供需：线缆开工率低于去年同期，7-9月国内空调排产环比下降，需求Q3偏弱，铜价短 期震荡。但矿端、废铜后续仍维持紧张，随着电网、空调需求Q4回升以及贸易冲突逐步消化，Q4铜价有 望上行。 库存：国内铜社库环比-20%，LME铜库存环比+5% （1）国内港口铜精矿库存：截至2025年7月25日，国内主流港口铜精矿库存56.1 万吨，环比上周-23.2%。 （2）全球电解铜库存：截至2025年7月21日，全球三大交易所库存合计44.9 万吨，环比+5.7%。截至2025 年7月24日，LME铜全球库存为12.8 万吨，环比+5.2%；SMM铜社会库存11.4 万吨，环比-20.3%。 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专 ...