文 ： 华创证券研究所副所长 、首席宏观分析师 张瑜（执业证号：S0360518090001） 联系人：高拓 （13705969808） 事项 6月 广义财政收入同比2.8%，5月同比-1.2%；6月广义财政支出同比17.6%，5月同比4%； 上半年 广义财 政收入同比-0.6%，2024年全年同比-2%；上半年广义财政支出同比8.9%，2024年全年同比2.7%。 2025年7月25日，财政部召开2025年上半年财政收支情况新闻发布会，介绍了上半年财政收支情况。 报告摘要 一、 上半年财政力度强不强？ 衡量财政力度，是从财政自身出发，看花了多少钱。用合并两本账的广义财政支出衡量， 今年财政靠前发 力、上半年财政力度偏强 ： （一）今年财政靠前发力 上半年广义财政支出增速 8.9% ，高于全年广义财政支出增速目标 （ 测算约 3.4%5.1% ，详见报告 《财 政三个关切思辩：规模、缺口、乘数》 ） （二）上半年财政力度偏强 上半年财政力度或是 2022 年以来同期最强 （ 20182024 年上半年，广义财政支出增速分别为 12.7% 、 15% 、 0.6% 、 1.1% 、 12.4% 、 -3.6 ...