创新药赛道表现 - A股、港股创新药板块全线爆发，多只个股涨幅超10%，药石科技、泰格医药、微芯生物等A股标的涨幅超10%，药明康德港股涨超10% [4][5] - 板块爆发受三大利好驱动：业绩超预期、海外大订单落地、政策支持 [2] 业绩驱动因素 - 药明康德2025年上半年营收207.99亿元（+20.64%），净利润85.61亿元（+101.92%），上调全年收入预期至425-435亿元 [6] - 恒瑞医药与GSK达成协议，获5亿美元首付款及潜在120亿美元里程碑付款，合作涉及12个呼吸/肿瘤/自免领域项目 [6] 政策环境 - 国家医保局召开创新药械座谈会，强调支持"真创新"，利用医保数据资源助力研发立项，避免行业内卷 [7][8] - 2025年上半年国家药监局批准创新药43个（+59%），接近2024年全年48个的批准量 [9] 行业发展趋势 - 中国创新药企海外授权交易金额2024年达519亿美元（+36%），2025年上半年已突破608亿美元（约4358亿元），交易形态向平台型授权演进 [13] - ADC、双抗等核心赛道受关注，产业数据显示中国创新药管线结构、数据质量和海外注册能力显著提升 [13] 机构观点 - 交银国际证券指出港股创新药估值具吸引力，内资持续加仓而外资仓位处于底部 [11] - 中泰证券认为创新药是医药板块明确主线，建议关注CRO&CDMO、GLP-1等景气赛道 [12] - 光大证券建议增加板块配置，关注高质量低估值标的，部分企业下行风险有限 [12][13]