核心观点 - 今年上半年港股和A股爆发个股机会，成为国内公私募股票投资的"大风口"，但热炒之下存在风险 [1][2] - 宁泉资产对过热港股持冷静态度，强调风险控制和能力圈范围，不追逐市场热点 [2][8][9] - 宁泉资产二季度净值创历史新高，超额沪深300近5个百分点，成立以来超额55个百分点以上 [4][6] - 港股强于A股的趋势预计持续较长时间，A/H股价格倒挂现象增多 [9][13][15] - 中国股票市场长期将震荡上升，但需警惕斜率过陡导致的大回调风险 [14][15] 业绩表现 - 截至6月末净值创历史新高，今年以来超额沪深300近5个百分点，成立以来超额55个百分点以上 [4] - 二季度初市场大幅下挫后逐步修复，宁泉净值创年内新高，增长略显平庸但基于低风险控制 [6] 港股与A股对比 - 二季度港股强于A股，A/H股价格倒挂现象从罕见变为增多，预计港股强于A股趋势持续较长时间 [9][13][15] - 港股繁荣吸引大量A股公司赴港二次上市 [15] 投资策略 - 宁泉资产港股配置较多，但未参与上半年港股新消费股热潮，认为这些股票超出能力圈范围 [8][9][10] - 不追逐港股"诡异凶险"的风口，保持必要谨慎 [8][9] - 使用衍生品对冲工具（如股指期货、雪球、气囊）对冲市场风险 [16][17] 行业配置 - 代表产品重仓房地产、基础化工、电力设备、通信和公用事业板块，未配置新消费品种 [18][19] - 举牌房地产业务管理龙头公司，增持物业服务和长租公寓等轻资产赛道，看好稳定收益型地产细分领域 [19][20]