债券市场表现 - 7月29日国债期货全线下跌，30年期主力合约跌0.78%至117.870元，10年期主力合约跌0.25%至108.130元，5年期和2年期分别跌0.17%和0.06% [2][5] - 7月初以来30年期国债期货累计跌幅超2%，10年期跌幅接近1% [2][5] - 银行间利率债收益率普遍上行，30年期国债活跃券收益率上行3.05个基点至1.9535%，10年期上行2.60个基点至1.7410% [6] 调整驱动因素 - 权益市场和商品走强压制债市情绪，叠加资金面趋紧导致收益率上行 [3] - "反内卷"政策推动通胀预期升温，挑战债市"低需求、低通胀"的底层逻辑 [9] - 债市前期拥挤度高且久期长，机构对利空敏感度提升放大波动 [10] - 7月中旬资金价格边际走高，银行融出规模回落，宽松格局收敛 [12] 基金赎回压力 - 近一周10余只债券基金因大额赎回调整净值精度，如国泰君安安睿纯债C类提高精度至小数点后8位 [15][16] - 债券ETF规模从年初1740亿元增至7月18日突破5000亿元，但近期部分信用债ETF出现净流出 [18][19] - 机构认为当前赎回属主动防御而非踩踏，卖出规模可控但短期波动压力加剧 [21] 机构观点 - 广发期货指出风险偏好回升和增量政策预期压制长债，资金面收紧放大空头情绪 [7] - 中信证券强调通胀预期、拥挤度和资金面变化共同驱动利率调整 [8] - 兴业证券建议信用债投资者降低久期，关注权益市场对债基赎回的潜在影响 [21]