市场表现 - 沪指年内第二次站上3600点 沪深两市全天成交额1.8万亿元 较上个交易日放量超600亿元 [1] - 创业板指领涨 通信、钢铁、医药等板块上涨幅度较大 [3] - 融资余额创阶段新高 科技成长与低估值周期双主线呈现共振态势 [3] 推动因素 - 国家医保局召开创新药械座谈会 推动医药板块上涨 上海加码人工智能产业布局 印发《上海市进一步扩大人工智能应用的若干措施》 [3] - 美国与欧盟达成新贸易协议 对欧盟输美商品征收15%关税 缓解贸易不确定性 [3] - 国内稳增长政策有加码空间 外部关系阶段缓和 流动性延续宽松 [3] - 耐用消费品补贴等财政政策发力 重点行业供给侧"反内卷"开始见效 多行业产能周期有望拐点向上 [4] - 市场情绪回暖 A股全市场成交额中枢攀升 杠杆资金明显入市 [4] 短期走势 - 热点快速轮动 但市场转向风险无需过度担忧 [6] - 监管趋严背景下 交易风格偏向大容量、强逻辑的趋势标的 短线连板先扬后抑 活跃资金接力意愿下降 [7] - A股从资金市逐步转向基本面行情 或成下半年主线 [7] 中长期展望 - 政策面支撑力度加大 资金面持续呵护 下半年指数或续创新高 [8] - A股处于洼地 流动性推动资金入市趋势有望延续 "反内卷"政策或扭转经济悲观预期 推动实际利率下行 [8] 投资主线 - 关注科技成长AI、军工、创新药等产业趋势 服务性消费、重大工程刺激的周期板块、新能源等"反内卷"方向 [10] - 科技+内需+"反内卷"+金融改革创新为主线 "反内卷"第一波行情进入中后段 但未来或还有新行情 [10] - "国家安全"、新质生产力、高端制造或是重要中期投资线索 [10] - "哑铃策略"有效 一端配置进攻类资产搏收益弹性 另一端配置防御类资产应对风险 [10]