关注、加星，第一时间接收推送！ 文 | 赵伟、屠强 联系人 | 屠强、 耿佩璇 摘要 事件 ：7月27日统计局公布6月工企效益数据，工企营收累计同比2.5%、前值2.7%；利润累计同比-1.8%、前 值-1.1%。6月末，产成品存货同比3.1%、前值3.5%。 核心观点：成本、营收积极改善，支撑利润回升；反内卷加码下，预计利润下行空间有限 6月利润增速回升，主要源于成本压力好转，同时营收对利润同比的拉动也有回升。 6月，工企利润当月同比回 升4.6pct至-4.4%。拆分结构看，利润率改善主要是成本压力好转，后者对整体利润同比的拖累收窄5.8pct 至-3.9%；同时剔除价格后的实际营收对利润同比的拉动增加1pct至4.4%。相比之下，费用、其他损益(投资收 益、营业税金及附加等杂项支出)等短期指标对利润同比的拉动回落，分别-0.5pct至-2.1%、-1.4pct至0.2%。 6月成本压力有所缓解，主因石化链、冶金链的成本压力走低 。6月，工业企业成本率85.2%，同比回落32.3bp。 拆分结构看，石化链成本率有较大回落，同比下行37.5bp至-0.1%。煤炭冶金链成本率较前月变化不大，同比 +4.1bp ...