政府投资基金政策调整 - 国家发改委就《政府投资基金布局规划和投向工作指引》及《加强政府投资基金投向指导评价管理办法》公开征求意见，明确提出"不以招商引资为目的，鼓励降低或取消返投比例" [1] - 政策导向与2023年1月发布的《关于促进政府投资基金高质量发展的指导意见》一脉相承，后者同样明确不以招商引资为目的设立政府投资基金 [1] - 全国已有广东、深圳、长沙等近十个省市响应政策，调整方向包括直接下调区域返投比例（从2倍降至1.5倍、1.1倍乃至1倍）和拓宽返投认定范围 [1] 返投机制问题分析 - 传统"基金注册本地化+硬性返投任务"管理模式制约市场化运作效率，与政策初衷出现偏差 [2] - 弊端体现在：投资机构被迫局限特定区域可能错失全国优质科创项目，以及部分机构通过设立空壳公司等"假返投"手段规避监管 [2] - 核心症结在于产业定位与区域禀赋错配，多数政府投资基金扎堆人工智能、生物医药等战略性新兴产业，与区域优势产业未必匹配 [2] 地方探索与行业影响 - 部分地区建立符合投资条件的子基金项目池提升返投项目质量，避免"为投而投" [3] - 深圳天使母基金推出让利机制，在收回全部实缴出资成本后将超额收益全额让渡给子基金管理机构及其他出资人 [3] - 政府投资基金已成为一级市场最大出资来源，系列规范文件推动行业从粗放式发展迈入科学规范、提质增效新阶段 [3]