政策基调与形势判断 - 对内外部形势判断较4月政治局会议更积极 上半年GDP增长5 3%高于全年目标 主要经济指标表现良好 经济展现强大活力和韧性 [7][9] - 政策强调连续性稳定性 下半年有望迎来"适时加力"窗口期 三季度GDP增速可能较上半年下降 9-10月是潜在政策窗口 [9] - "十五五"规划起草在即 政策兼顾短期稳增长与长期促改革 新增"推动人的全面发展 全体人民共同富裕迈出坚实步伐"表述 与"投资于人"理念一脉相承 [3][9] 下半年工作部署亮点 - 财政货币政策从"用好用足"转向"落实落细" 财政要求提高资金使用效率 货币强调用好结构性工具 二季度政策已加速落实 下半年更关注政策效果 [4][10] - "反内卷"淡化"低价"表述 置于全国统一大市场建设框架下 明确推进重点行业产能治理 内涵扩展至规范地方政府行为和提高产品质量 [4][10] - 资本市场重视度提升 要求巩固回稳向好势头 4月以来顶住外部冲击的成果需持续强化 [4][11] - 房地产领域强调落实中央城市工作会议精神 城市更新仍是投资重要抓手 地方政府债务新增"有力有序有效推进融资平台出清"表述 [4][11] 未来政策展望 - 政策留有后手 中美博弈缓和与上半年经济数据超预期降低短期增量政策紧迫性 但若外部风险反复或基本面承压仍可能"适时加力" [5][11] - "十五五"规划确定性产业线索值得密切关注 规划在实现2035年远景目标中具承上启下作用 [5][9] 会议表述对比 - 2025年7月会议经济形势判断较4月更乐观 删除"外部冲击影响加大"表述 新增"新质生产力积极发展"等积极措辞 [12] - 宏观政策从"用好用足"调整为"持续发力 适时加力" 财政强调政府债券发行使用效率 货币新增促进社会综合融资成本下行要求 [12] - 扩大内需方面新增"深入实施提振消费"具体措施 包括设立服务消费新增长点 高质量推动"两重"建设等 [12]