美国二季度GDP表现 - 2025年二季度美国GDP环比折年率达3.0%，超市场预期的2.6%及前值-0.5% [1] - 主要支撑因素：进口下降（"抢进口"减弱）、消费韧性、私人非住宅投资（制造业回流） [1] - 主要拖累因素：私人存货变化、私人住宅投资、商品服务出口 [1] - 后续经济韧性判断：消费受财富效应支撑、制造业回流加速、存货拖累减轻，衰退担忧可证伪 [1] 美联储7月议息会议动向 - 美联储维持利率不变，但内部出现分歧，两位理事（沃勒、鲍曼）支持降息25BP [2] - 美联储调整经济前景表述为"不确定性依然存在"，鲍威尔指出关税已开始影响消费者价格 [2] - 鲍威尔强调政策独立性，释放偏"鹰"信号，市场对全年降息预期降至仅10月1次 [2][3] 市场影响展望 - 美债利率：10年期美债利率或维持4.5%-5.0%高位震荡，因通胀预期上升及经济政策落地 [3] - 美股趋势：整体上行空间仍存，科技板块（尤其是AI半导体）受资本开支和业绩支撑，减税政策或利好中小企业 [3] - 风险关注：关税对通胀的滞后影响可能导致降息预期进一步收窄，甚至全年不降息 [3]