点击注册小程序 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 报告摘要 如何理解债券与票据市场利率的背离？ 自7月22日至今（注：7月30日）的这段时间内，中长期债券市场收益率与较短期限的票据市场利率走势明 显背离。例如，今日10Y国债收益率为1.72%，较7月21日上行了4bp；而今日3M国股转贴现利率为 0.50%，较7月21日下行了71bp。 票据市场利率既具有资金属性，又具有信贷属性。一方面，票据市场利率会跟随资金市场利率上上下下， 这是其资金属性的体现。另一方面，在银行信贷投放力度加大时，票据利率亦会下行，这是其信贷属性的 体现。近期票据利率的下行体现了其资金属性还是信贷属性？今日DR007为1.52%，较7月21日小幅上行了 3bp。显然，这段时间票据市场利率的下行并非由资金面因素所导致，而是体现出 ...