伯克希尔·哈撒韦2025年第二季度财报分析 核心观点 - 公司现金储备三年来首次下降至3441亿美元（较一季度3477亿美元回落）[1][6] - 净利润同比大幅下滑59%至123.7亿美元（2024年同期303.48亿美元）[1][3] - 卡夫亨氏投资计提38亿美元减值，账面价值降至84亿美元[7][8] - 巴菲特警告特朗普关税政策对业务潜在冲击，继任者阿贝尔将推动投资风格转向谨慎[1][9][10] 业绩表现 - 总营收925.15亿美元同比微降1.2%（2024年同期936.53亿美元）[3] - 运营利润保持稳定达111.6亿美元（2024年同期115.98亿美元）[3] - 保险承保业务疲软（保险损失及调整费用14.073亿美元）[5] - 铁路/能源板块表现稳健：铁路运输收入5.718亿美元，能源运营收入5.118亿美元[5] 投资组合动态 - 连续第11个季度净卖出股票，2025年上半年未进行股票回购[8] - 前五大持仓未变：美国运通、苹果、美国银行、可口可乐和雪佛龙[8] - 卡夫亨氏投资自2015年以来股价下跌62%，跑输标普500指数202%涨幅[8] 管理层与战略 - 格雷格·阿贝尔即将接任CEO，投资策略已显现谨慎倾向（增持美债/减持股票）[10] - 现金储备回落反映投资机会稀缺问题持续（历史高位后首降）[1][6]