经济复苏与消费信心 - 伴随经济复苏、股市回暖，中国居民家庭资产负债表正逐步修复，提振消费信心的基础条件已初步形成 [2] - 2025年全年增长目标设定为5%左右，上半年GDP同比增长5.3%，全年大概率能够实现既定目标 [8] - 过去五年家庭存款规模超常规增长，总量达约160万亿元人民币，若释放10%将产生2.2万亿美元刺激效应 [8] 家庭资产负债表与消费行为 - 中国家庭财富构成中房地产占比近六成，金融资产约占20%，过去几年两大核心资产板块缩水导致负财富效应 [11] - 2020-2024年家庭可支配收入年均增长5.9%，但家庭存款年均增长13.4%，储蓄倾向显著增强 [11] - 今年上半年全国居民人均可支配收入21840元，名义增长5.3%，转移支付体系对购买力形成支撑 [14][15] 房地产市场与政策建议 - 6月一线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.3%，二三线城市环比降幅0.2%-0.3%，房价疲软抑制需求 [17] - 1993-2023年城镇住房仅满足40%人口需求，城镇化率67%对应9.44亿城镇常住人口，需求依然庞大 [17] - 建议政府收购滞销房产以稳定房价，实现"止跌企稳"，进而修复家庭资产负债表 [17][18] 企业竞争与资源配置 - 当前"内卷"现象源于地方政府对企业资源的"软约束"，导致非理性竞争和亏损抢占市场 [21] - 以视频平台为例，当资本市场融资收紧后，企业提价实现盈利，说明"硬约束"促进行为理性化 [21] - 恶性竞争通过亏本压价争夺市场份额，但难以实现最终提价目标，反而造成物价压力 [20] 科技创新与基础科学 - 成为全球科技中心需五大条件：高等人才聚集、顶级研究机构、活跃风投、强大制造业、庞大单一市场 [23] - 中国制造业增加值占全球30%，理工科人才储备庞大，基础科学领域进步迅速 [24] - 对比美国，中国已同时满足五大条件，将在基础科学领域持续突破 [23][24] 香港市场与国际资本 - 去年9月至今港股成为全球表现最好的主要市场之一，国际资金正积极流入 [26] - 2023年香港IPO数量全球第一，畅通退出机制对吸引长期资金至关重要 [26][27] - 资本市场赚钱效应是吸引外资的核心，需简化上市流程并减少限制 [26][27]