全球能源转型与大储需求 - 全球电气化趋势加速，新兴市场经济快速发展驱动电力需求增长，预计2024-2025年全球电力消费增速达4%，为2007年以来最高水平 [2] - 全球风光合计新增装机规模从2015年115.2GW增长至2024年约670GW，年均复合增速超19.0% [2] - 新能源消纳问题成为严峻挑战，欧洲、澳大利亚、美国德州等电网基础设施不足地区尤为明显 [2] 欧洲大储市场 - 2024年欧盟可再生能源发电量占比达47.4%，但电力间歇性导致负电价现象频发，2023年50个竞价区中27个面临最高负价 [4] - 2024年欧洲大储装机量达11GWh，同比增长205%，占比49%超越户储 [4] - 预计2028年欧洲大储装机将达35.9GWh，2030年累计装机规模可达71GW/172GWh [5] 美国大储市场 - 2024年美国新增储能装机12.3GW/37.1GWh，同比增长32.8%（功率）和34%（容量），电网级储能占比85% [8] - EIA测算2035年美国风/光/储累计装机将达570/990/370GW，2020-2035年年均储能装机约25GW [8] - 预计2024-2028年美国累计新增储能74.3GW/257.6GWh，2040年装机容量超200GW [8] 中国大储市场 - 2025年1-5月国内储能累计装机13.4GW/32.1GWh，容量同比增长57%；中标36.6GW/153.1GWh，同比增长191% [9] - 电网侧储能占比从2022年39%提升至2024年57%，独立储能项目占比达88% [14] - 华泰证券预测2025年国内储能装机乐观场景51.2GW/141.6GWh，悲观场景34.7GW/89.4GWh [17] 其他地区大储发展 - 中东地区2030年储能需求预计57.4GWh，2025年招标或建设项目有望超30GWh [18] - 澳大利亚计划2025、2026年大储项目规模分别约10GWh、13GWh，2034-2035年需36GW/522GWh储能 [18] - 南美最大储能项目智利阿塔卡马绿洲项目扩容至2GW/11GWh [60] 政策支持 - 美国《通胀削减法案》提供3690亿美元能源投资，ITC税收抵免延长10年，刺激储能备案量环比增长35% [19] - 印度通过40%补贴、采购义务和信贷支持推动储能，要求2023-2024财年储能利用可再生能源电量占比1% [20] - 中国电力现货市场建设加速，2025年底前大部分省份启动连续结算试运行，2026年正式运行 [22] 商业模式与收益 - 德国大储项目单位年化收益100-150欧元/kW/年，回收周期5-7年 [34] - 英国储能项目IRR维持10%以上，批发市场套利成为主要收入来源 [34] - 中国独立储能电站叠加容量电价后全投资收益率可达6.22%，考虑调频辅助服务后更高 [35] 技术与竞争格局 - 大储系统电池成本占比67%，PCS占10%，BMS和EMS分别占9%和2% [43] - 314Ah电芯成为主流，宁德时代、亿纬锂能等推出500Ah+电芯备战长时储能 [43] - 全球储能系统向5MWh+大型化发展，宁德时代天恒系统达6.25MWh，远景发布8MWh+系统 [47][52] 中国企业全球化 - 华为沙特红海新城项目建成1.3GWh全球最大离网储能系统 [52] - 阳光电源签约沙特7.8GWh全球最大储能项目，比亚迪获沙特12.5GWh电网侧项目 [53] - 2024年中国企业签约或中标海外储能项目约38GWh，阳光电源、阿特斯、比亚迪等获多国订单 [63][64] 行业集中度提升 - 欧洲前三大集成商份额从2022年54%增至2023年68%，北美从60%增至72% [75][76] - 构网型储能技术门槛高，全球渗透率有望达20%，仅少数企业具备技术能力 [72][73] - 具备全球布局、垂直一体化制造和资本实力的龙头企业将主导市场 [78]