行情定位与资金行为 - 增量流动性驱动行情中领涨行业持续集中而非高切低轮动 资金更倾向高共识品种 [1] - 7月行业逐步向趋势性品种聚焦 高切低模式效率偏低 [1] - AI 创新药 资源 恒科及科创板是当前重点关注领域 [1] 高股息板块表现 - 7月高股息板块受银行拖累表现一般 周期型高股息品种在供需改善预期下表现较优 [2] - 部分稳健及潜力高股息品种已跌出股息率性价比 配置价值逐步显现 [2] - 白色家电 银行 港口等板块当前股息率较高 [2] 市场调整与主线聚焦 - 前期市场突破后演绎高切低行情 本质是轮涨补涨寻找牛市主线 [3] - 调整波段将消化2025下半年经济增速预期回落+政策调结构预期 [3] - AI和机器人等科技赛道及"反内卷"推动的先进制造是潜在牛市主线 [3] 行情启动催化剂 - GPT5发布 中美贸易商谈 "反内卷"政策部署 美联储降息等是潜在催化 [4] - 9月3日大阅兵 10月"十五五"规划会议支撑国内中长期宏大叙事 [4] - 短期布局低位成长主线 把握"反内卷"政策导向长期机会 [4] 牛市逻辑与结构排序 - 主动信贷扩张形成的流动性推动牛市逻辑未受破坏 [6] - 结构排序：低估值大盘科技成长>科技科创类>全球定价资源品>国内定价周期品>传统消费类大盘成长 [6] 市场风格与行业比较 - 8月市场风格或偏向顺周期 重点关注机械设备 电力设备等行业 [7] - 长期关注消费 科技自立及红利方向 消费主线关注政策补贴与服务 科技主线关注AI 机器人等 [7] 8月市场走势预测 - 8月中上旬震荡 中下旬回归上行趋势并可能创新高 [8] - 业绩披露靴子落地后进入真空期 风险偏好有望恢复 [8] - 半年报确认自由现金流改善逻辑 强化A股重估 [8] 慢牛行情与配置建议 - 美联储降息预期重燃 国内流动性充裕支撑A股慢牛 [9] - 关注AI算力 机器人 固态电池等新技术及回调后的红利板块 [9] - "居民配置资金入市与股市慢涨"正反馈效应有望加强 [9] 热点轮动与结构性机会 - 8月市场或处于局部热点轮动行情 把握业绩确定性较强机会 [10] - "十五五"发展新蓝图下聚焦经济结构转型和产业趋势 [10] 配置机会方向 - "反内卷"是政策聚焦主线 概念内部分化但仍是贯穿行情主题 [11] - AI技术革命与新兴产业趋势催化成长板块高景气度 [11] - 银行等高股息板块调整后配置逻辑清晰 关注服务消费板块增长潜力 [11] 技术面与操作策略 - 大盘短期调整但上升趋势未改 上证20日60日均线提供支撑 [12] - 建议坚持中线仓位 满足条件可增加短线仓位 [12] - 行业配置采取"1+1+X"均衡策略 挖掘年线上方低位个股 [12]