估值与盈利增长关系 - 高估状态下中间估值区间可能提升20%-40%不等 [2] - 指数波动性越大其正常到高估的估值范围通常更宽 [2] - 上市公司盈利增长无法提前预测但成为决定指数涨幅的关键因素 [3] 经济周期对牛市影响 - 不同经济周期强弱导致盈利增长差异使得牛市涨幅存在显著区别如2007年2009年2015年表现分化 [3] - 存在估值提升但盈利下降的极端情况例如估值升20%叠加盈利降10%时指数实际涨幅可能不足10% [3]