核心观点 - LG新能源（LGES）近期在磷酸铁锂（LFP）电池领域取得重大突破，连续斩获特斯拉43亿美元订单和通用汽车合资企业Ultium Cells的产线改造项目 [2][5] - LFP电池技术在全球能源格局中的战略地位显著提升，2024年全球LFP动力电池装机量达422.7GWh，首次超过三元电池份额 [13][14] - 中国企业在LFP领域建立系统性优势，技术领先海外企业6-8年，单位成本低于0.3元/Wh，并持续进行技术升级 [15][16][17] - 海外电池企业加速布局LFP技术但面临产业链脱钩挑战，中国近期将LFP材料制备技术纳入限制出口目录 [26][29][30] LGES战略转向 - LGES明确将储能与LFP电池作为战略重点，计划2026年底前在北美实现超30GWh年产能，波兰工厂下半年量产中低端LFP产品 [5] - 公司通过改造现有产线快速切入LFP领域，密歇根工厂动力电池产能已转向LFP储能电池生产 [8][21] - 为补强LFP技术短板，LGES引入前捷威动力核心研发团队约20人 [23] 市场订单与产能 - 特斯拉43亿美元LFP电池订单占LGES 2024年营收23.2%，创公司史上最大单笔订单纪录，2027年8月开始供货 [2] - Ultium Cells将田纳西工厂部分NCM产线改造为LFP产线，计划2027年底量产 [2] - LGES 2025年实现扭亏，经营状况改善 [3] 政策环境影响 - 美国"大而美"法案提前终止清洁能源税收抵免，但对电池税收抵免削减较缓和，2032年开始逐步退出 [6][7] - 法案对"受关注外国实体"的限制使LGES成为美国市场在合规、交付、技术等多维度的"唯一可选项" [8] - 法案或导致美国2035年风能和太阳能发电量减少820太瓦时，削弱储能系统需求基础 [9] LFP技术发展 - 全球LFP动力电池装机量2024年达422.7GWh，1-5月同比增幅63%，占比53.6% [13][14] - 中国LFP技术持续升级，2025年进入"高压实"产业化元年，缩小与三元技术性能差距 [17] - 宁德时代神行电池能量密度达200Wh/kg，支持4C快充与1000km续航，威胁部分三元电池市场 [15] 产业链格局 - 海外电池企业在LFP产能建设上落后，LGES、三星SDI、SK On直到2023年后期才开始规划，松下2024年才进入 [19][20][22] - 特斯拉自主开发LFP技术，公布相关专利和生产工艺，计划2026年推出磷酸铁锂版4680电池 [25] - 中国限制LFP材料制备技术出口，精准锁定已规模化应用的高端产品技术红利 [29][30][31] 能源市场趋势 - 美国AI数据中心激增导致电力需求爆炸式增长，2023-2035年用电量预计增长25%，2050年或翻番 [9][10] - 美国面临结构性缺电，传统电源扩容受限，清洁电源部署受阻，电池储能成为现实选项但未必是终极路径 [11] - 燃气轮机供应紧张，交付周期翻倍，若政策转向天然气发电可能降低对锂电储能的依赖 [11]