碳酸锂期货价格突破与市场驱动因素 - 碳酸锂期货主力合约LC2605于12月15日至16日连续收于10万元/吨上方 价格从12月15日的98080元/吨开盘涨至101060元/吨收盘 次日开盘101500元/吨 收盘100600元/吨 [3] - 市场交易活跃 12月15日成交约69.96万手 持仓升至66.22万手 12月16日成交约59.73万手 持仓约66.60万手 12月15日主力合约持仓创历史新高 加权合约单日涌入超13亿元资金 [3][8] - 期货走强伴随现货报价抬升 12月15日国内电池级碳酸锂（99.5%）报价区间升至94,000—97800元/吨 均价95900元/吨 工业级均价93900元/吨 [8] 江西宜春矿业权整顿事件 - 本轮行情的重要基本面线索来自江西宜春 宜春市自然资源局于12月12日公示 拟对27宗采矿许可证予以注销 公示期至2026年1月22日 [4] - 拟注销名单中包括江特电机的宜丰县狮子岭矿区含锂瓷石矿采矿权 公司已提交异议申请争取延续 [5] - 宜春锂云母是国内锂盐供给弹性的重要组成部分 矿业权合规边界变化直接影响市场对供给兑现节奏与成本曲线的判断 [6] 市场预期与行情驱动逻辑 - 行情驱动是需求预期修复与供应端规则扰动共同作用下的预期重估 并非单纯现货驱动 [9] - 有观点认为 拟注销的27个采矿权多为过期失效许可证 对当前实际供应未必构成实质性影响 但整顿动作旨在规范资源开发秩序 [7] - 期现结构未同步收敛 12月16日期货基差扩大至约-5170元/吨 显示期货对未来的风险溢价更强 [3][7] 后续关键验证变量 - 行业需验证的关键变量包括 宜春矿业权处置的最终落地范围与节奏 锂盐库存去化能否持续 以及现货成交能否跟上期货风险溢价的上移 [9]

文章核心观点 - 市场对全固态电池的关注点正从概念和订单转向更严格的工程验证，特别是安全测试能否过关，近期提交的样品测试结果可能不令人满意，这给此前高涨的市场情绪带来了反差 [2][5][6] - 全固态电池（尤其是硫化物路线）在安全性（如200°C分解易点燃）和工程实现（如需10-20MPa压力维持界面）方面面临严峻挑战，同时满足高能量密度与安全指标的难度极高，商业化时间表可能比预期更晚 [10][11][12][14][15][17][18][23] - 行业路线正在加速分化：一端是追求“电解液趋近为零”的激进全固态路线，另一端是更注重工程可行性的过渡方案（如半固态、无负极），后者可能因更快的制造可行性而获得更多资源倾斜 [27][28][33] - 随着全固态电池判定标准的出台和统一，产品宣传空间被压缩，安全与一致性将成为核心筛选器，政府的支持力度在首期60亿元项目后可能边际降温 [24][25][26][23] 政府专项与测试进展 - 工信部牵头的约60亿元全固态电池专项涉及宁德时代、比亚迪、一汽、上汽、吉利与卫蓝新能源等企业，样品测试要求每家公司提供一枚从中试线随机抽取的、接近2027年装车形态的电芯（如60Ah）[7][8] - 原定2025年9-10月启动的测试因样品准备问题推迟至11月，进度延后约一个月，最终评估结果预计在2026年2-3月形成，且大概率不会对外发布正式公告 [9][4] - 参与企业提交的硫化物路线中试线电芯样品测试结果“未必令人满意”，可能无法通过全部安全测试，这使得市场叙事回归工程验证的硬约束 [2][3][6] 技术挑战与性能指标 - **安全性挑战**：硫化物电解质约在200°C分解，体系含硫、磷，热失控后更易点燃，行为与液态电解液相近，针刺短路或200°C热箱测试都易触发失控 [11][12][13] - **工程压力约束**：项目循环寿命测试需在10-20MPa外加压力下进行以维持固-固界面接触，但在车辆端（尤其是乘用车）长期维持此压力进行系统集成非常困难 [14][15][16] - **性能指标矛盾**：项目要求硫化物全固态电池达到质量能量密度400Wh/kg、体积能量密度1000Wh/L，同时通过热安全与针刺测试，并满足60Ah电芯1000次以上循环且容量保持率不低于80%，专家判断样品可能更容易在能量密度上接近要求，但难以同时满足安全指标 [17][18] - **能量密度来源**：实现400Wh/kg可能需要采用9系高镍三元正极与约50%硅碳负极，但高镍会放大热安全风险，且能量密度的增量更多来自正极材料体系而非电解质形态本身 [19][20] - **边际收益审视**：当前9系NCM液态电池单体能量密度已达约320-350Wh/kg，使得全固态的边际收益在成本与良率面前被放大审视 [21] 行业路线分化与商业化前景 - **半固态路线定位**：半固态被视作技术门槛更低的过渡方案，在使用相同正极材料时能量密度无显著提升，单体安全略有改善但系统层面增益有限，常被用作车型营销卖点 [22] - **过渡路线案例**：宁德时代发布的“自生成负极”（无负极）技术路线不回避电解液，旨在通过电解液与界面工程提升能量密度（体积能量密度提升60%、重量能量密度提升50%），策略更接近传统锂电的工程优化路径 [28][29] - **商业化时间表**：专家判断即使2027年可能在高端车型出现少量装车，但要在2030年实现广泛渗透非常困难，因材料成本仍比液态体系高出10倍以上，且良率、一致性及系统集成问题突出 [23] - **政策支持预期**：首期60亿元项目之后，政府对固态电池研究的支持可能边际下降，原因是过去一年暴露出大量挑战与困难 [23] 标准制定与行业影响 - **判定标准出台**：2025年5月22日中国汽车工程学会发布团体标准《全固态电池判定方法》，采用失重法量化残余液体（质量损失率低于1%可判定为全固态）[24] - **国家标准趋严**：中汽中心正在准备国家标准，未来可能将电池划分为全固态、固液混合与液态三类，并可能不再把“半固态”作为正式类别 [25] - **行业影响**：随着判定与测试口径趋于统一，产品宣传空间会被压缩，安全与一致性将更直接地成为技术路线的筛选器 [26] 市场情绪与未来焦点 - **市场情绪反差**：中国固态电池主题股自8月1日至阶段高点累计上涨约50%—110%，显著跑赢沪深300同期约17%的涨幅，与当前测试可能遇阻的消息形成反差 [5] - **未来关键问题**：由于测试结果大概率不公开，影响行业预期的关键将转向评审权重的排序（安全、能量密度、寿命、成本等）、是否形成可复现的测试基准，以及资金是否会更偏向“更快可制造”的过渡路线 [31][32][33] - **竞争格局**：摩根大通认为宁德时代仍是最可信的全固态电池竞争者之一，其拥有2000+名专职研究人员、100+并行子团队分拆攻关不同失效模式 [30]

摘要 2025 年的英国储能市场正迎来历史性爆发。 根据 Renewable UK 的数据，截至 2025 年初，英国已投运的电池储能项目总容量达到 6.8GW/10.5GWh ，而仅 2025 年 1-9 月，新增投运容量就高达 1.405GW ，全年有望创下行业 纪录。 更值得关注的是，英国政府设定的 2030 年 23-27GW 电网级电池容量目标，意味着 未来五年市场 将迎来近 5 倍的增长空间。 在" 2050 净零排放"目标与风电等可再生能源占比持续攀升的双重驱动下，这个欧洲最早完成电力 市场化改革的国家，正成为全球储能企业的必争之地。 但赛道的核心逻辑已悄然生变：曾经"合同为王"的市场规则，正加速转向"交易致胜" 的新范式。 随 着电力系统波动性加剧，批发市场电价波动愈发频繁，能源套利与平衡机制（ BM ）收入占比快速 上升，取代传统辅助服务成为英国储能项目收益的核心来源。 英国储能市场的大转变，要求进入此市场的储能企业必须具备更强的市场信号捕捉能力、灵活充 放电技术，以及深度本地化运营经验。 图：英国市场电池储能系统收入结（数据来源 : BloombergNEF, Aurora, Modo E ...

文章核心观点 - 新一代宝马iX3在真实道路测试中实测续航达到1007.7公里，远超其WLTP官方续航805公里约四分之一，标志着豪华电动车性能标杆被重塑 [2] - 支撑这一超预期表现的核心是亿纬锂能提供的新一代大圆柱电池，公司正从核心供应商走向前台，与宝马共同定义面向真实世界的“可靠长续航” [3][4] - 通过与宝马的深度绑定，亿纬锂能实现了从电池供应商到“技术共研者”与“标准定义方”的角色跃迁，中国领先的电池企业已成为重塑行业规则的重要定义者 [16] 产品性能与技术突破 - 新一代宝马iX3实测续航1007.7公里，抵达时电量剩余2%，比WLTP官方续航805公里多出约四分之一 [2] - 新世代iX3支持800V高压平台，可实现10分钟快速补能约400公里 [5] - 亿纬锂能大圆柱电池采用46系列标准电芯、全极耳设计、高镍三元正极+硅基负极，是一套系统性的工程答案 [6] - 该电池系统（Omnicell）支持6C快充，可实现“5分钟补能300公里”，系统能量密度提升超15%，在-30℃严寒下也能快速补电 [7] - 实测中多出的200余公里续航，是电芯高性能冗余的体现 [8] 量产能力与制造体系 - 亿纬锂能在圆柱电池领域有超过二十年的技术积累，其46系列大圆柱电池已在国内率先实现量产装车，并已在长安汽车等主流车企车型上经历规模化市场验证 [10] - 位于沈阳的亿纬锂能生产基地总投资100亿元，规划产能达40GWh，其中一期聚焦于46系列大圆柱电池生产，是成熟的“样板工厂” [10] - 通过沈阳基地的先行实践，公司打磨成熟了完整的制造与品控体系，为后续海外产能的快速、高质量复制奠定了基础 [10] 全球供应链与战略布局 - 亿纬锂能正在宝马匈牙利德布勒森工厂附近建设一座规划产能近30GWh的大圆柱电池工厂，预计于2026年投产，实现电芯对宝马iFactory的近距离直供 [12] - 华友钴业子公司成都巴莫将在匈牙利建设正极材料工厂，计划从2026年起为亿纬锂能匈牙利基地长期供应超高镍三元正极材料，双方签署了长达十年的协议 [12] - 供应链布局形成清晰链条：沈阳完成工艺与产品成熟度验证；德布勒森复制产能实现欧洲本土化供应；稳定的本地材料长协保障供应链安全 [13] 行业影响与产业逻辑 - 顶级豪华车的性能边界，正由电池技术、制造体系和全球供应链协同能力共同决定 [15] - 衡量下一代豪华电动车的新标尺，已写进了大圆柱电芯的参数定义、横跨中欧的制造样板以及保障长期稳定的战略协议中 [16] - 在豪华电动车竞赛的下半场，中国领先的电池企业已不仅仅是关键的参与者，更是重塑行业规则的重要定义者 [16]

摘要 多场景渗透 供应链协同 现阶段，钠电在动力、储能、启停、小动力等市场已经展现不同的商业价值，也是未来上量最快的几大场景，未来的市场规模将突破千亿级别。 动力市场，目前国内整体新能源车的渗透率已经很高，但南北方城市之间的渗透率差距很大，比如哈尔滨纯电车渗透率只有上海的十分之一，北方新 能源车市场对钠电来说仍是蓝海。此外，换电市场也是电池需求的未来新增量，钠电池同样有机会可以切入。 2025年钠电产业化迈入纵深发展阶段，技术迭代与场景验证双向发力，推动钠电从细分领域试点迈向多场景规模化渗透的关键转折期。 储能市场，源网测储能、工商业储能、户储、数据中心 AIDC未来10年合计有望迎来超13TWh的电池需求。其中，数据中心AIDC配储复合增长率最 高，导入钠电池的机遇十分广阔。 供应链协同创新持续深化，材料、工艺、制造端的降本增效成果显著，为钠电在 动力、储能、启停 等核心市场的商业化落地筑牢根基。 随着政策支持加码与市场需求释放，钠电凭借宽温域适应性、本质安全、成本优势等核心特质，正成为新能源产业多元化发展的重要支撑。 储能市场 作为钠电规模化应用的核心赛道，在源网荷储、工商业储能、数据中心 AIDC 等场 ...

12 月 16 日， 天奇金泰阁集团 在江西赣州 成功 举办资本赋能发展大会。此次大会的召开标志着这家深耕 锂电循环利用 领域 20 余年的企业正式 启动资本运作 ，迈向 "产业 + 资本" 深度融合的新阶段，也为正处于格局重构关键期的锂电回收行业注入新动力。 当前，全球能源转型与 "双碳"目标深入推进，锂电池循环利用已成为保障国家资源安全、推动产业可持续发展的关键环节。 行业正面临着前所未有的发展机遇与挑战 ——退役电池 "围城" 时代已然临近。 数据显示， 2018-2020 年中国新能源汽车市场新增约 400 万台， 按照动力电池 5 至 8 年的普遍使用寿命推算，这批电池将在 2025 年至 2027 年间集中退役。 据预测， 2025 年动力电池退役量将突破百万吨，到 2030-2032 年，年退役规模更将飙升至 350 万吨，对应市场规模超千亿元。 巨大的市场潜力背后，是行业长期存在的 "劣币驱逐良币 困局：国内电池回收相关企业现存量近 19 万家， 但工信部认定符合《新能源汽车废旧动力 蓄电池综合利用行业规范条件》的白名单企业仅有 156 家 ，大量小作坊凭借减少环保投入、降低安全标准等方式压缩 ...

这一合资公司的落地，正值商用车新能源化进入快速爬坡期。背后不仅是两家上市公司在资本与业 务上的简单联手，更折射出动力电池企业瞄准细分赛道、绑定整车龙头以拓宽增长空间的战略意 图。 摘要 商用车电动化开启动力电池新增速。 近日，天眼查信息显示， 北京福田亿纬新能源科技有限公司 正式成立，由动力电池企业亿纬锂能 与商用车龙头企业福田汽车共同持股，注册资本高达 5亿元 。该公司经营范围涵盖新材料技术研 发、电子专用材料研发、电池销售等。 商用车电动化提速， 成电池企业新增长极 根据中国汽车工业协会数据， 2025年1-9月，国内新能源商用车销量已达59.72万辆，同比增长 57% 。其中9月单月销量为9.44万辆，同比增幅高达73%。在重卡、客车、轻卡等多个细分领 域，电动化渗透率持续快速提升。 这一趋势早已被敏锐的电池厂商察觉。2024年国内动力电池装机量TOP10企业中， 亿纬锂能、瑞 浦兰钧的第三大客户分别为工程机械与商用车巨头三一集团与徐工集团 ，重卡等商用车板块为其贡 献了关键装机份额。商用车，特别是中重卡，因电池装载量大、单车带电量高，正成为动力电池市 场增量中的重要组成部分。 对于亿纬锂能而言，携手福 ...

正极端也出现并表式动作。 摘要 隔膜两笔重组推进，正负极"收购+增资"密集落地 在锂电材料价格战与产能冗余拉长周期底部的背景下， A 股材料端今年的 " 扩张方式 " 正从新建 产能更多转向并购整合与存量资产重排。 12 月以来，隔膜环节两笔重组相继推进，正极与负极端也披露 " 收购 + 增资 " 或控股权收购方 案；铜箔端则出现跨境并购与资产处置并行的局面。 隔膜成为本轮并购最集中的环节之一。恩捷股份在 11 月 30 日公告筹划以发行股份方式购买青岛 中科华联 100% 股权并募集配套资金，并于 12 月中旬披露预案后复牌。 中科华联主营湿法隔膜等高端薄膜材料相关的成套生产装备研发制造，具备提供整线解决方案的能 力。 容百科技 12 月 12 日公告称，拟以自有资金 3.42 亿元收购贵州新仁部分股权，并以 1.4 亿元增 资；交易完成后持股 93.2% ，贵州新仁将纳入公司合并报表。 同期，佛塑科技披露其发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易事项，已获深交所 并购重组审核委员会审核通过。 按公开报道口径，该交易拟收购金力股份 100% 股权、对价约 50.8 亿元。 另一边，诺德股份披露拟以 ...

摘要 新周期下，新能源装备产业的竞争已进入 "深水区"，只有坚持长期主义、聚焦技术创新、深化协同合作，才能持续领跑。 "当市场从'有无'之争转向'优劣'之竞，当产品迭代周期从'年'级压缩至'月'级，装备企业的竞争早已跳出单一设备的比拼，升级为全流程解决方案的较 量、全产业链协同的博弈、全周期创新能力的角逐。" 在 2025高工锂电年会上， 思客琦董事长兼总经理付文辉 如是表示。 历经 2023年的换挡调整，2025年锂电新周期已全面开启。周期波动之下，产业链经受了供需重构、技术迭代、竞争升级的多重考验。 与此同时，行业长期向好的基本面愈发坚实：中国制造业全球占比已达 32%，其中，新能源装备与高铁、汽车等五大领域并肩跻身全球领跑阵营。 高工产业研究院（ GGII）预测，伴随新能源汽车与储能市场的持续渗透，锂电池出货量将稳步增长，为装备行业打开广阔市场空间。 付文辉指出，新周期的核心特征在于 变化与分化 ： 成熟产品产能持续放量 ， 2.2米级大型储能模组成为主流，电芯容量从数百Ah跃升至千Ah级别，对产线的重载搬运、精密堆叠、一致性控制提出更高 要求； 新产品工艺迭代提速 ，电池制造技术每 2-3年便完成一次 ...

摘要 欧洲电池降速，美国储能加速：需求锚点正在迁移 本周，欧洲电池本土化的故事再次被重新定价：不是输在口号，而是输在现金流、并网与兑现速度。 几乎同一时间，美国那边的电池需求锚点也在移动——从整车厂的产量曲线，挪向电力基础设施与数据中心背后的储能订单。 两端的变化，正在把全球电池投资从"扩产竞赛"改写为"可交付产能与合同锁单的竞赛"。 在欧洲，大众集团对其电池子公司PowerCo的预算进一步收紧。 德国《商报》披露，PowerCo五年资金安排从最初的150亿欧元一路下调到120亿、100亿，如今可能落到更低的"中等个位数十亿欧元"，并且扩 张将被时间上拉长、规模相应缩减。 报道还称，大众方面对这一调整给出了"市场增长慢于预期"的解释。 这不是单个项目的波动，而是一个更现实的信号：欧洲电池本土化正从产业雄心退回到资产负债表的约束下。 "电池工厂"之外，欧洲还有一条更容易被忽视但更致命的约束：电网。 12月9日，三星SDI披露其美国子公司拿下一份 超过2万亿韩元（约13.6亿美元）的LFP储能电池合同，供货从2027年开始、为期三年，并明确将 通过改造现有美国产线 来生产。 12月11日，SK On宣布结束与福特 ...