公司概况与财务表现 - 公司三年内第四次冲击港交所IPO，前两次A股和一次港股尝试均未成功，由中金公司与海通国际担任联席保荐人[5] - 2022-2024年营业收入从45.28亿元增长至62.88亿元，年复合增长率18%，2025年前四个月营收达21.2亿元[6][12] - 同期净利润从2.52亿元提升至4.09亿元，净利率维持在6%-7%水平，2025年前四个月净利润1.74亿元[6][12][23] - 毛利率稳定在20%-24%区间，销售成本占比76%-79%，行政开支占比6.5%-7.6%[6] 市场地位与运营数据 - 以0.9%市场份额位列2024年中国中式快餐市场第一，门店总数突破1500家，年均新增118家[5][12] - 2024年平均翻座率4.4次，直营店翻座率从3.8次升至4.8次，加盟店从2.9次升至3.6次[11][12] - 会员体系拥有2757万注册会员，其中1220万活跃会员，付费会员月均购买频率达5.9次[12] - 客单价呈下降趋势：直营店从29.7元降至28元，加盟店从31.5元降至29.2元[19] 扩张战略与地域分布 - 86%门店集中在华东地区，安徽省内750家门店占比达50%，2025年4月底总门店数1564家[14][22] - 加盟店数量从2022年118家激增至2025年653家，但营收贡献不足25%，毛利率从28.9%降至20.1%[14][16][22] - 供应链依赖安徽本地体系，肥西老母鸡180天生长期限制全国扩张，冷链成本制约华南/华中拓展[15] 商业模式挑战 - "重资产+高成本+低客单价"模型导致现金流压力，中央厨房和配送中心建设投入巨大[21][23] - 食品安全问题频发，2020-2021年赔款从389万元增至646万元，投诉解决率仅8%[16][18] - 价格敏感度凸显：43.7%消费者希望快餐消费控制在20元以内，客单价仍高于大众预期[19] 资本市场需求 - 港股成为新选择，2024年餐饮企业上市窗口期显现，需证明"可复制性"与"增长性"[24] - 加盟店翻座率3.1次显著低于直营店5.7次，单店盈利能力存疑[16][23] - 专家建议采取"降本增效+轻装复制"策略平衡扩张与管理效率[24]