丹纳赫集团概述 - 公司是全球公认的"并购之王"与"精益标杆"，40年完成400次并购，实现1800倍回报 [2] - 2024年市值一度突破2000亿美元，2022年《财富》美国500强排名第118位 [5] - 1984年由拉尔斯兄弟创立，最初为房地产信托公司，后通过并购转型为多元化工业集团 [4][5] - 2019年以214亿美元并购通用电气生物医药业务，创集团最大并购纪录 [4] 业务发展与转型 - 业务组合每10年发生重大变化，从工业领域逐步转向医疗健康 [6] - 1991-2022年营收从不到10亿美元增长至315亿美元，年均复合增长率12% [25] - 毛利率32年间提升约30%，营业利润率提升约20%，净利润率提升约20% [25] - 2024年医疗健康业务占比近100%，包括生命科学、生物科技和诊断 [25] 核心竞争优势 - DBS业务管理系统使被并购企业营业利润率年均提升50-75个基准点 [14] - 赛沛被并购5年后毛利率提升10%以上，营业利润率从零提升至30%以上 [14] - 连续30年自由现金流超过净利润，每股收益年均两位数增长 [14] - 1984-2019年股东总回报近100000%，同期标普500回报仅4000% [9] 并购与资本运作 - 40年完成近400次并购，总花费约900亿美元 [11] - 分拆出售企业包括福迪威、盈纬达等，整体创造股东价值2500亿美元 [11] - 并购私募基金模式下资产管理规模超800亿美元，净内部回报率约21% [11] - 企业价值倍数从90年代11.5倍提升至2021年后22.4倍 [27] 人才培养与输出 - 为其他企业输送大量CEO，被列为新一代CEO工厂典型代表 [17][18] - 前高管任职企业包括万泰生物、富创精密、药明生物等中国公司 [19] - 35位前CEO执掌企业时股价表现比其他CEO时期好67% [18] 商业模式本质 - 业务本质为长青并购基金与管理咨询机构组合 [22] - 总部仅保留管理层、DBS办公室及支持职能部门 [28] - 通过业务组合优化和DBS赋能实现持续价值创造 [27]